1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/488914">美團點評(3690)兩大戰略憧憬</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/488914/embed" width="600" height="338" title="“美團點評(3690)兩大戰略憧憬” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/08/BD7DA0C7-BAC2-4B6C-A939-402B3F918740.png1006667阿里巴巴(9988)旗下餓了麼於2008年成立，而美團則於2010年漸見雛型，及至2013年，才將美團外賣正式上線，兩者之間的競爭互鬥亦隨即展開。2015年，美團與大眾點評網合併，其後獲得近33億美元的融資額度，規模開始對餓了麼構成壓力。為應對來自美團的競爭，餓了麼於2017年收購百度外賣，並易名為「餓了麼星選」，期望在外賣餐飲業務上搶佔更大份額。由此推算，「外賣雙雄」已激鬥了十年，惟餓了麼並未能壓制美團的急劇擴張，以目前的市佔率計算，美團已穩奪市場半壁江山以上，餓了麼連同餓了麼星選，仍未能與美團的規模匹敵。 展望未來十年，餓了麼與美團的競爭不會無聲落幕，反之只會更加短兵相接，而未來的成敗關鍵，正正在於今時今日的長遠佈局。如筆者於美團的業績簡評中提到，觀乎美團近年的動作部署，其實極具戰略意義與侵略性，不單止意圖扳倒餓了麼，更可說是直接向阿里巴巴亮劍宣戰。 首先，讀者要先弄清楚阿里巴巴與美團各自的優勢。阿里巴巴以電商為核心，相對上傾向「輕資產、輕營運」，屬於較低頻的狀態；至於美團點評，則是信息集合地，著重生活服務平台，屬於較高頻的狀態，較依賴用戶高度重複使用來實現價值。在整個行業生態中，高頻業務的難度自然較高，而美團反而在這方面得天獨厚，並牢固地佔有著優勢，甚至面對阿里巴巴強勁的引流優勢，對美團的地位依舊絲毫無損，這正是阿里巴巴最擔憂的地方。 由低頻業務上移至高頻業務，難度可說是幾何級數上升，就算坐擁龐大物流能力的順豐速運，亦只敢摸著石頭過河，未見大肆進攻，其中的難度可想而知；反之，坐享高頻業務的美團，卻可隨時劍指低頻業務，直接向競爭對手施壓。在美團剛公布的業績中，外賣餐飲訂單的增長固然亮麗，但若然要細分業績的增長動力，其實是來自於新業務的貢獻。 (圖一：美團點評(3690)第二季度各分部的收入表現。資料來源：公司通告。) 在未來可見的日子，美團將繼續加大對新業務的資源投放。美團前年推出的自營電商平台「小象生鮮」因營運成本高昂，最終需要收縮業務，轉而以網上自營形式推出「美團買菜」；平台服務方面，美團亦推出「美團閃購」，協助更多線下實體店轉向數字化經營。雖然美團初步染指電商業務，但由於電商競爭對手環伺，反倒未見有哪間企業明顯佔據著壟斷地位，包括阿里旗下的盒馬鮮生、京東集團(9618)的7FRESH、永輝超市(601933.SH)及每日優鮮，正因市場還未出現真正強者，坐擁龐大用戶基礎及物流配送網絡的美團，若然成功在生鮮電商業務中突圍而出，將會是美團另一條收入高速增長的血路。美團早前宣布成立的優選事業部，已足見美團的野心及重視程度，這是美團第一個佈局未來的重大舉措。 另一個極具戰略意義的動作，雖然公司未有明言，但卻有一個關鍵字眼貫穿在字裡行間之中，就是「提高配送效率」，這點與餐飲外賣等高頻業務亦互相呼應。如果進一步細看美團外賣分部的經營表現，其經營溢利比去年增長約65.7%，而經營利潤率亦見改善，同比增長2.7%至8.6%的水平。 (圖二：美團點評(3690)第二季度餐飲外賣分部的經營利潤率有所改善。資料來源：公司通告。) 詳細審視美團對於第二季度有關配送效率的段落，其實已有明言會透過完善智能調度系統的算法，以及持續優化配送網絡運營能力，包括探索多元化的配送模式，並投資於無人配送相關的尖端技術。現時美團的配送網絡雖然強大，但每個季度對騎手的補貼及季節性獎勵的支出依然高昂，並且受天氣條件限制，倘若天氣較為惡劣，相關支出便會隨之增加，影響盈利能力。因此，擅於精細化佈局的王興，已洞悉改由無人配送乃大勢所趨，於是在這領域大力投資，從而提升配送效率之餘，又能降低配送成本。 追溯至2018年，當時美團已經展出過無人配送小車，可是只證明到硬件齊備，要到達無人駕駛或自動配送的終點，仍有一大段距離；同年，美團開始不斷研究無人配送技術，包括加入DeepDrive深度學習自動駕駛產業聯盟；翌年，美團更開發「美團地圖」，作為無人配送的底層技術。 根據這個進路推敲，不難理解美團及王興為何要投資理想汽車(LI:US)，只講近這兩個月，美團在理想汽車的D輪融資中，便曾出資5億美元；在7月的時候，再度斥資3億美元成為它的基石投資者。再者，王興時常在旗下飯否網出帖宣傳，儼如理想ONE的推銷員。若然理想汽車與美團之間真能擦出火花，彌補美團無人配送技術的軟件缺陷，相信屆時美團的估值會再次直線上升，而這點亦是阿里巴巴無法與之競爭的領域。 Tesla(TSLA:US)的估值之所以那麼高，皆因市場著眼於它對無人駕駛技術的研發，而非單純將它視之為一間電動車公司；同樣地，如今投資者對美團的思維，並不能局限於餐飲外賣公司，而是憧憬他朝成為具備無人配送技術的本地生活服務平台，更甚者，美團足以顛覆人們的出行習慣，成為旅遊出行的霸主，因此美團要衝上$300的關口可說是指日可待。   PS. 本文原定於8月26日刊登，因筆者事忙未有及時刊載，現在特意補回。不便之處，還請各讀者見諒。