1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/webRyan Chanhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/ryan-chanrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/488745">數字縱真確 卻未必足夠讀懂中國</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/488745/embed" width="600" height="338" title="“數字縱真確 卻未必足夠讀懂中國” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/08/而家人當政府無到.png1532709要分析中國經濟，不得不了解的是要明白中國管理層及中國人的思路，更加要明白中國的言行不一——「英美不也是口裡說不嗎？」是的，當中國人面對負面評價，往往會拋出「XX也是這樣」，並在潛意識中認定攻擊者背後的，八成是其心中仰慕的歐美英勢力——說遠了，總而言之，分析中國，必須明白不可單單對著數字去分析。數字之所以不能令你讀懂中國，不是因為數字造假，就算數字為真，實體經濟的人為因素卻是甚多，數字及數據預視未來的作用便因而減弱。   另一個難處是中國政府的思維。政府永遠希望確保所有事情「可控」，而與其他國家不同，很多中國人都認同「特事特辦」、「非常時期非常措施」，而這些特別措施，往往可以凌駕原則、法律，甚至現實後果。之前的文章曾經提及，中國借錢不易的問題。中小企獲取貸款不易，參考中國國家金融發展實驗室的數據，在2018年，全國8000萬家中小企當中，有三分二無法取得貸款，有理由相信，這比率現時肯定更多。   人行以及監管機構，即使用盡方法，金融機構也不肯輕言放貸，因為他們心知，市場上中小民企面對的經營環境如何惡劣，民企的企業管治水平如何；風險愈高，理應有較大回報，而壞帳率是銀行家的KPI之一，在中國機構當管理層，沒有東西比KPI更加重要；上方的壓力、指令，又不是KPI，只需要回覆一篇「全力配合、深刻學習國家指令」的電郵便是了，於是銀行以至金融機構面對前來借貸的中小企，多會收取一個明顯較高的息率，甚至乾脆不借。   如此一來，中小企面對的困局沒有改變，上周最高人民法院乾脆下令，民間借貸利率司法保護上限標準，調整為不超過一年期貸款市場報價利率（LPR）四倍的水平，以目前LPR的利率計，民間借貸利率司法保護上限大約是15.4%。水平明顯低於目前的24%至36%。   上述的上限，理論上不適用於金融機構，但一來金融機構很多時都不會放貸予中小企，令貸款需求轉移往民間借貸；二來部分地方法院會以最高人民法院的指標作參考，去約束當地的地方銀行。那利率被法院壓低，是否便是好事呢？試想像，如果利率反映不了風險，放貸者一是離開市場，二是轉往黑市市場；原先用較高利率借貸的借貸者，如果可尋得低息資金，自會進行再融資或轉借，如果借貸市場有價無市，亦有機會乾脆賴皮不還。簡單而言，如果簡單人為地壓低名義利率便可以解決中小企缺水的問題，那真如某大馬經所言——無窮人了。   個股方面，本周暫不作推介，上周的周黑鴨（01458）尚算有些交代，有貨續持，上移止賺，無貨候低收集好了，畢竟內需恢復，或仍是未來半個月的主題。   （筆者為證監會註冊持牌人士 並無持有相關股份權益）