1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/webOption Jackhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/optionjackrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/488678">美團long 9月short 8月的收成期</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/488678/embed" width="600" height="338" title="“美團long 9月short 8月的收成期” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/08/0811-3690.jpg8504788月初部署的美團（03690 ）long 9月short 8月的calendar call spread 當初出手交易的目的是為了兩個月的高低引伸波幅（以下簡稱iv）差距大，造成兩個月之間的期權金拉近到不合理的情況，造成機會。 long 9 short 8，虧損有限而利潤可觀，而且當中時間值及iv收窄是對策略具有優勢的部署。 Calendar spread 本來就有賺近月時間值消耗得比較快的特性，但不能經常使用。   8月初時，因為兩個月iv差拉闊到25％之上，造成例如260 行使價的兩個月call 的期權金，曾只差1.65元之下。 （詳情可參看8月6日及8月11日的文章） 我選擇了260 call作為主交易行使價，沒有特別原因，因不能太遠也不能太近，其實也可選擇270或甚至240 call都可以，只是最大損失有差別。 如果交易270 call，總交易張數可能要多開一些，因為每套最大損失更低，如果開240 call最大損失每套增加了，總張數可調減一些。 行使價（strike price）越接近當時的股價，風險會低一些，例如240 call 每套的最大損失或淨支出期權金比較260 call多，但全額虧損的風險更低，因為接近當時股價。   當時我也有做240 的calendar call spread 但到了今天（8月25日）才平倉，但利潤比例卻沒有260的多，主要是因為股價在263元，240 call 的內在值多於時間值，對比260 call 來說。 如果當初選擇270 call ，倍數利潤比260 call 更多，但沒有人預料得到接近到期前股價在那個水平。   在8月5日至7日開倉之後的過程中，其實股價變動並不低但因本來引伸波幅已高所以時間值消耗快。 Iv 也沒有明顯收窄時，策略一路都處於獲利狀態，我在上星期時當兩個月的260 call價差升至4.10～5.5元時，分段平了約4成倉。 到了昨天股價在260元時，價差升至8,00，我平掉其餘部份，而今天上午，價差更升至9.90元之上（見圖一） 1.65元的最大損失，到昨天平倉的8元附近，接近5倍，5倍以一般long 來比較根本不多，但問題是這個策略全額虧損的機率不高，而且過程可賺時間值，但又不是Naked short賺有限，所以這套倉敢放大注碼，不是一般簡單long可比。 註：期權金及iv均以莊家報價取中間計算。 […]