1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/488595">美團點評(3690)業績簡評</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/488595/embed" width="600" height="338" title="“美團點評(3690)業績簡評” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/08/CF69A1A8-C4DB-4A95-B0C6-0A2C98170D4E.jpeg1280853美國科技巨頭FAANG季績普遍優於市場預期，繼續為納指的無限升軌護航，同時亦令本港的新經濟科網股估值水漲船高。適逢港股幾隻龍頭新經濟股均已公布業績，騰訊(700)受惠手遊增值業務帶動，盡顯抗疫霸氣；而疫情更令市民的生活習慣改變，從日前京東集團(9618)的上半年業績向好，意味電商概念實際上可獲業績支撐，已可預示阿里巴巴(9988)中期業績將好過市場預期。與此同時，透過阿里業績中對於「本地生活服務」的表現描述，已對美團點評(3690)業績寄予厚望，股價亦見偷步炒作。 即便如此，美團上週五(21日)公布的中期業績仍然遠勝於市場預期，再次令市場欣喜若狂。單計美團在第二季度的收入，已錄得近8.9%的同比變動至247億人民幣，而期內溢利則高達22億元，同比增長152.4%，就算以經調整的溢利作為基礎，亦錄得82%的增長。以季度盈利而言，美團今季業績已創下歷年的最高紀錄，反映美團在疫情之下，不但已經迅速重拾復甦的步伐，更因而摸索出另一套經優化的營運模式，使公司的「本地生活服務」龍頭地位在未來得以鞏固。 (圖一：美團點評(3690)季度溢利。資料來源：公司通告，經筆者自行整理。) 餐飲外賣： 這分部是美團的核心業務，相信已是毋庸置疑。美團的餐飲外賣業務交易金額已高達1,088億人民幣，增長約16.9%；至於日均交易筆數，則按年增長6.9%至2,450萬筆，而每筆訂單的平均價值亦見上升9.4%。疫情期間，大量商家由線下轉移到線上營銷，使美團新上線的品牌商數量增逾110%，成為往後季度的增長動力。 到店、酒店及旅遊： 此分部的復甦速度明顯最慢，相比之下只有約45億人民幣，同比下降約13.4%。話雖如此，美團仍然積極深化與不同酒店夥伴的合作關係。首先，公司於首季推出「必系列榜單」(2020年新版)，從而滿足一些對價格敏感、更注重衛生環境的消費者的需求，透過美團的引流，美團與酒店商家之間可形成正面良性的循環。另一方面，美團亦推出「酒店+X」計劃，藉此與高星級酒店合作，積極開拓非住宿收入，相信隨著疫情受控，這分部的收益貢獻將會逐漸加大。 新業務及其他： 新業務方面的收入按年增長22.1%，達到56億人民幣的水平。雖然整體經營虧損按年擴大了約7%，但經營利潤率卻見環比改善，由上季-32.7%改善至本季度-25.9%，而同比增長的幅度則更高，同比改善了約9.8%。 美團於第二季度替換了約1,500,000部舊單車，同時亦推出了超過290,000輛電動單車，公司預計將能達致更佳的平均週轉率，從而實現獨立盈利。另外，公司旗下「美團閃購」錄得強勁增長，因而推出「菜大全」這個新興品牌，主力銷售生鮮食品，相信將來會與阿里旗下的「盒馬鮮生」構成更埋身、更激烈的競爭。自營模式方面，旗下「美團買菜」亦見積極擴張，除了在第一線城市增加覆蓋範圍，同時在廣州等新城市落戶上線，相信能夠吸納更多消費者轉到網上購買食品及日用品。 自7月份開始，美團已發布組織調整公告，指為了進一步探索生鮮食品的零售業態，推動線上線下的零售融合，將特別成立「優選事業部」，由美團高級副總裁、S-team成員陳亮負責，以更深地發掘社區團購的商機，可見與公司上半年的業績表現有所呼應，相信未來會繼續加大對新業務方面的投資。 (圖二：美團點評(3690)分部季度收入。資料來源：公司通告，經筆者自行整理。) 從圖二可見，由於疫情嚴重打擊了美團旗下的到店、酒店及旅遊的分部表現，而新業務分部卻繼續取得驕人成績，因此自本年開始，新業務分部的收入已取而代之，成為美團第二高收入的來源。至於最權重的外賣業務，已逐漸回復至疫情前水平，相信會繼續保持高速增長，以獲得更高的訂單量。 這份季度業績亮麗之餘，其實還預示著幾項重大戰略意義，並奠定美團往後的發展基礎，針對這點，筆者將另文再詳細與大家分享。