1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/488239">美團(3690)大熱倒灶，是否與恒指無緣？ / 其他指數變陣換馬</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/488239/embed" width="600" height="338" title="“美團(3690)大熱倒灶，是否與恒指無緣？ / 其他指數變陣換馬” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/08/EB287679-28FB-43D2-9822-D0FEC977A0FD.png1200628自從恒指公司在5月份公布諮詢結果，批准同股不同權及第二上市的公司晉身指數成份股，市場普遍已認定阿里巴巴(9988)、美團點評(3690)及小米集團(1810)將會染藍。隨著恒指季檢逐步臨近，礙於市值問題，小米染藍的呼聲反而日漸衰落，而阿里、美團則繼續成為大熱。怎料季檢結果出爐，小米並沒有被市值上的競爭對手掃走，成功登上枝頭；至於美團則大熱倒灶，只獲納入國指成份股，那麼美團是否與恒指緣盡呢？ 美團點評(3690)落選的因由 按照恒指公司的說法，每次指數成份股換馬，均會考慮每隻準納入股票的市值、成交金額、行業代表性及盈利表現等幾項主要因素。對於首兩項因素，相信投資者已是有目共睹，不論市值或者成交金額，美團均已遠遠拋離現時的藍籌股，入選資格可謂無庸置疑。 但是，後兩項因素卻並非如市值、成交般客觀，很多時候還需靠指數諮詢委員會一錘定音，所以往往帶來很多變數。事實上，相比小米集團與藥明生物(2269)，美團點評的確僅僅錄得一次全年盈利，據本年3月的公布，美團全年虧轉盈，賺約22.36億人民幣，但委員會能否接納剛剛虧轉盈的公司染藍？又會否認為美團的財務表現未見持續性，因此暫時將它拒諸門外？這些都是投資者無從稽考的疑問。 至於「行業代表性」則更見虛無飄渺，若然將美團定性為「外賣餐飲平台」，那麼阿里巴巴旗下的餓了麼，自是其最大的競爭對手，現時已納入阿里的話，短期內美團能夠入選的機會的確較低。可是，若然視之為「科網社交生活平台」，以騰訊(700)及阿里的市值，美團更是難以望其項背，最終只能名望孫山，換入「硬件股」小米集團。 以筆者的推斷，認為後者才是導致美團落選的終極原因，也是比較棘手的一環。雖然美團今次染藍無望，畢竟還是成功晉身成國指成份股，若然委員會看重財務表現，需要更長時間去觀察盈利穩定性的話，那麼理應連國指成份股王座也全盤失卻。反之，正因國指的科技板塊含量較低，所以美團能夠「乘虛而入」，與阿里、小米並肩入選。 美團點評(3690)的最後機會？ 然則，美團是否已經與恒指緣盡呢？筆者又覺得不至於那麼悲觀。在發布季檢結果的同時，恒指公司亦再度放風，聲稱計劃對恒指成份股的組成作全面檢討，以配合新經濟行業的發展。據稱，是次檢討的涵蓋層面頗巨，包括成份股的挑選、成份股數目、權重、行業及地域分布等，並會於6個月後匯報檢討結果。 如前文所言，假如美團失落藍籌的原因，只是委員會擔心新經濟或科技行業佔比過高的話，當恒指全面檢討後，不同行業的比重有望重新分配調整，如調減舊經濟中的地產、金融業，而相應增加科技行業的比重，又或者索性增加成份股數目，以涵蓋市場上的更大份額，均會重燃市場對美團染藍的憧憬，這也是美團晉身藍籌的最大契機。 其他指數成份股換馬 如果以本欄投資組合來看，美團未能染藍的衝擊未必太大，始終組合中的藥明生物爆冷跑出，或會為市場帶來驚喜。與此同時，永升生活服務(1995)、沛嘉醫療(9996)及康基醫療(9997)一如預期，均獲納入恒生綜合指數，只待內地交易所方面審批確定，便有望獲北水眷顧，屆時或會接力，變成本欄組合升幅的中堅份子。另一方面，MSCI香港指數將納入微創醫療(853)，並於8月31日收市後生效，或會一洗近日醫療板塊的頹風。