1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/webOption Jackhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/optionjackrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/487994">美團染藍前的高引申波幅震盪</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/487994/embed" width="600" height="338" title="“美團染藍前的高引申波幅震盪” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/08/0811-3690.jpg8504788月10日美團（03690 ）股價再上升至227元接近上星期的歷史高位附近，但未有突破，唯引伸波幅再爆新高，8月10日港交所推出美團新的行使價（strike price ），從270到300元的Call 。 而上星期投入的8月260 call的iv 最高是91％，而8月10日早上股價在227元時，看到的是98.8％iv，期權金9.05再破新高，300元8月 call 的iv 更高至110％。見圖一 註：期權金及iv均以莊家報價取中間計算。 可能很多朋友會問我為何這麼高引申波幅不直接做short call，賭iv或股價回跌，而要long 9月 short 8月呢？ 其實我並不反對直接short call，我也有直接short call 9月其他strike price，但數量不敢做太大，因為可能面對更高的IV風險，如果分注策略做得不夠好的話，大部分投資者在分注這個環節上確實做得不好，造成應該是加注的時機變成止蝕，止在最差的位置。 例如股價再升，期權金會再升，在8月14日收市後公佈入指數成份股及比重前，這種情況稍一不慎，Naked short call未到8月14日已經有輸幾倍期權金的風險。 我一向都忠告不能做naked short即月，除非是calendar call spread ,所以才有short 8 long 9的的策略。 上星期（8月5日）的8及9月分iv差距最闊為25％，8月10日是30％，意思是8月call iv 比對9月iv同一個strike price 高出30％。 期權金分別為8月260 call 9.05及9月11.68，兩個月份期權金差2.63，表示上星期入市的long 9 short 8 （1.63）浮動利潤剛好1.00期權金。 問題來了，為何上星期的long 9 short 8在iv再升的情況，不虧反盈？ 因為時間值8月消耗得比9月快很多，Theta 值8月大過9月，加上股價向上發展，所以出現不虧反盈的現象，雖然在兩個月iv再拉闊的情況下。 所以我一路說很多期權理論必須要實踐才知道原因，才能明白，不是紙上談兵能理解的。   8月10日下午時段，iv已經比對上午顯著下跌了5％，不是每隻股份，iv都會在一天之內變動這麼驚人，大部分股份一天之內變動不到1％的iv，唯美團比較特別，處於非常時期的原因。 8月11日，美團股價稍為回跌而已，下午時段，股價在217·6元時，8月260 […]