1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/487870">騰訊(700)本週好淡對決的關鍵因素</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/487870/embed" width="600" height="338" title="“騰訊(700)本週好淡對決的關鍵因素” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/08/DB945655-47FB-45B8-A796-C5D22E4F0A9E.jpeg577314回顧這大半年以來的港股，會發現一個頗為靈驗的規律，只要投資者習得這一招半式，足以使今年回報贏到開巷，甚至大幅跑贏專業級別的基金經理。這規律也不是甚麼驚人秘密，說出來很簡單，就是趁著強勢股難得調整至10天線、20天線之際，便作低吸部署，待負面消息逐漸被市場消化後，股價大多能重返調整前的水平，若是強中之強，更可能創出新高。 面對新經濟板塊「大牛市」，就算如本欄投資組合般，採取Buy and Hold的策略「齋坐」，本年至今回報已領先恆指接近四成；若然更進取地Hit and Run，粗略估算回報會接近翻倍，正因新經濟板塊大牛市重臨，對選股要求降低，造就出「易贏難輸」的普遍格局，致令投資者願意瞓身短炒。前輩教落，無論市況如何均可入市短炒，關鍵在於嚴守紀律止蝕，讓投資者仍可保留實力再戰，不會輸至沒頂。不過若從管理組合的思維出發，卻要看通全局，把握好天時、地利、人和。 外圍先有Tik Tok事件，限制其美國業務需在45天內出售予美企，否則不得在美國開展業務，目前微軟(MSFT:US)仍是最似成刁的潛在交易方；及至上週四(6日)，美國國務卿蓬佩奧又發表「潔淨網絡」計劃，設法阻止中國應用程式、電訊公司、雲端儲存服務供應商獲得美國公民及企業的敏感資料，被點名的股份包括中移動(941)、中國電信(728)、阿里巴巴(9988)及騰訊(700)。事實上，特朗普已簽署行政命令，禁止美企在若干時日後，與Tik Tok母公司字節跳動(ByteDance)及騰訊旗下的WeChat進行交易。 美國疫情至今仍未受控，特朗普的選情已大幅落後於對手拜登(Joe Biden)，自然會透過對中國企業窮追猛打來轉移視線，希望藉此穩住選情，不難預期，隨著大選日期越漸逼近，政治因素凌駕一切，震盪亦會越趨激烈。面對如此「天時」，被點名的騰訊及阿里巴巴，將被市場恐慌情緒主導，騰訊上週五曾跌穿$500，一舉失守10天線及20天線，已是市場明證。 接著到「地利」因素。期待已久的恆指季檢，將於本週五(8月14日)揭盅。自恆指公司公布同股不同權及第二上市的諮詢結果，其後又匆匆設立恆生科技指數，均看出市場對於科網板塊的重視，因此外界普遍預期，今次季檢將會納入阿里巴巴、美團點評(3690)及小米集團(1810)，至於一向權重的股王騰訊，在rebalance的過程中則成為被開刀對象，屆時一眾追蹤指數基金要被逼沽售騰訊，成為壓低騰訊股價的另一要素。騰訊上週曾跌穿$500，一方面可能是衍生工具作祟，另一方面卻有機會是主動型公司看準時機，先行壓低股價以便在較低位增持，從而「打劫」指數基金。 至於「人和」，則是本週三(8月12日)的騰訊中期業績影響。雖說手遊業務已成疫情受惠概念，有望繼續維持高增長，惟券商普遍憂慮騰訊旗下的廣告業務和金融科技及企業服務兩個分部的表現，可能因疫情影響而令利潤率承壓。綜觀大行及券商的預測，按照非通用會計準則計算，純利將增長21.5%至29.8%，中位數約26%。回顧去年的中期業績，純利增長16.9%至444.55億元人民幣，在新冠肺炎疫情下，騰訊中期純利的增速，能否超越去年仍是未知之數。然而，過去騰訊屢被傳出業績增長見頂而看淡其前景，遠的不說，只說2018年因遊戲版號審批遇上阻滯，結果股價當年迎來深度調整。這種主觀的盈利預測，自然是市場上最大的人為因素，相信在業績公布前，仍會成為拖著騰訊股價後腿的重要關鍵。 基於以上三重考慮，縱使騰訊股價已見受挫，並進入筆者的射程範圍，但筆者仍未將其納入投資組合之中，而是靜觀這星期的股價、情緒及中美局勢的變化後，才會作買入部署。參考各大券商對騰訊的目標價，普遍已高達$650，對比上個交易日$527.5仍有大量水位，在潛在回報不大受影響的前提下，倒不如等待騰訊的風險因素逐步消退後，屆時再買入會更具值博空間，亦會持有得更安心。