1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web渾水https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/muddydirtywaterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/487492">拆解海爾電器的私有化佈局與動機</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/487492/embed" width="600" height="338" title="“拆解海爾電器的私有化佈局與動機” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/08/water0308.jpg1000525早兩日，海爾電器（1169）的母企海爾智家(600690.SH)宣布以協議方式向前者進行私有化，私有化完成後，海爾電器將成為海爾智家的全資附屬公司。 海爾智家和海爾電器都是做家電的公司，前者主營業務為國內冰箱、空調等產品以及海外家電產業，後者的業務包括洗衣機、熱水器和淨水器等產品，還包括以日日順為品牌的大件物流服務業務。 協議價值由兩部份組成，每股$1.95現金、1.6股海爾智家，後者將會以新發行股票的形式進行交換，將會在香港以介紹形式上市，變成H股。換言之，海爾智家將成為一間有內資股與外資股的公司。海爾智家委任了一家叫百德能的估值師，對海爾智家H股進行估值，確定價格範圍約18.23港元到18.72港元之間，而現在在內地上市的海爾智家，現價為$18人民幣。以估值師估的價錢加上現金代價，整個協議的估值約為港幣$31，比起海爾電器股份現價，有約17%的溢價。 海爾電器已發行的股份為約28億股，海爾智家及其一致行動人士直接持有海爾電器16.45億股，佔其已發行股份約58.41%，餘下決定是否接受協議安排的股份佔約41.59%。 海爾智家現時總市值約1200億人民幣元，海爾電器市值760億港元，比起一些真正的重磅大陸股，市值算是偏低。進行私有化後，海爾智家的總市值將會上升，有利海爾系在資本市場上的形象，投資者睇落都覺得穩陣啲。公司方面自己都講，「海爾智家遠不足以代表海爾集團，導致資本市場上，海爾體系從市值到營業額到淨利潤明顯不如美的」。 此外，大陸公司很著重分紅比率，海爾的對手美的、格力的分紅比率都比海爾智家高。原因是在香港的海爾電器佔了海爾系的一大部分利潤，攤薄了母企的分成。截至2019年12月31日止年度，海爾電器的年內利潤約為75億元，由於海爾智家只擁有海爾電器的58%股權，所以前者的可支配利潤打了折扣，但是在私有化後，海爾電器變成了海爾智家全資附屬公司，完全擁有了前者的營收，可以提升分紅比率。 公司表明，完成私有化後，海爾智家會提高分紅率。公司於2021年度、2022年度、2023年度以現金方式分配的利潤，分別不會少於淨利潤的33%、36%、40%，可見提升分紅比率這個動機十分明顯。 渾水百萬模擬倉行動：3/8/2020 以$29買入20000股海爾電器 重溫渾水的評論影片： 免責聲明： 渾水清楚明示內容概不構成任何投資意見或購買任何股票及金融產品的特定推薦意見，本專頁的內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本專頁的內容進行投資。在作出任何投資決定前，投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素，並適當地尋求獨立的財務及專業意見。