1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/486863">當堂嚇一跳，然後得啖笑</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/486863/embed" width="600" height="338" title="“當堂嚇一跳，然後得啖笑” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/07/EC00817A-D69F-49C0-9473-A80DD80390BE.jpeg400257恆生指數一向被人詬病成份股太多傳統產業，而新經濟元素不足，因而缺乏長遠上升動力。根據港交所的資料，科技股佔港股市值由2017年約14.6%，上升至本年6月底約33.2%；成交金額的佔比方面，亦由16%左右升至6月底接近30%的水平，反映科技股在港股市場中已舉足輕重，港交所要建構具代表性的市場主要指數，斷難繼續坐視不理，於是啟動過去十年以來最重大的改革，包括讓同股不同權股份及第二上市股份獲得晉身藍籌的資格；接著又宣布成立恒生科技指數(Hang Seng TECH Index)，以仿效美國納斯達克指數。 市場變革接踵而來，雖然與外圍主要市場相比，這些改革已落後於人，但「遲到總好過無到」，經過千呼萬喚，有關政策終於出台，恒指公司在網絡、金融科技、雲端、電子商貿及數碼行業中，挑選首30大市值的公司，再考慮那些公司是否利用科技平台進行營運、研發開支佔收入比例及過去收入增長等，作最後一輪的篩選，合資格者便能成為「港版NASDAQ」的成份股。今次推出新指數的準備時日尚短，由最早放風到正式面世，前後不過月餘，名頭雖無響亮，但只要深入細看其成份股，卻是「當堂嚇一跳，然後得啖笑」。 恒指公司未有特別提出成份股的入選門檻或標準，但觀乎最終出爐的結果，不禁令人大失所望。首先，恒生科技指數以NASDAQ為藍本，但在這30隻成份股當中，並無納入任何純電訊類股份。須知道，不少新興的概念如物聯網，前提正是5G技術及網絡，可是卻名落孫山，只納入類近的中興通訊(763)，證明此行業值得納入，但又忽略其他大市值股份。 第二，另一個被遺忘納入的板塊，卻是生物科技或創新藥類的公司。可能恒指公司會借詞推搪生物科技類股份未有盈利，但環顧指數其他成份股，未有盈利者大有人在，何以又刻意撇除B類股份？再者，退一步而言，不少創新藥公司已錄得實際盈利，如筆者持有的藥明生物(2269)，或者同系的藥明康德(2359)，均投入極多資源用於研發，而且收入快速增長，完全符合指數納入機制的定義，但卻不見榜上有名。 第三，筆者反而對部分成份股的資格深感懷疑，例如業務只屬工業性質的瑞聲科技(2018)、舜宇光學科技(2382)等，實在難以說服投資者認授這指數的代表性。與其解釋將它們視作「電訊設備股」，不如直接指出為了營造「群星拱照」的形象，順理成章納入小米集團(1810)罷了，因而同時納入丘鈦科技(1478)、鴻騰精密(6088)等。除此之外，最令筆者感到困惑的股票，正是恒騰網絡(136)，實在難以令筆者聯想到「港股大時代」前的殼股，與科技網絡平台、新經濟怎樣扯上關係。 總括而言，筆者歡迎並同意這市場改革的大方向，但卻認為恒指公司抓錯重點，把許多不相關的股票納入，同時又將另一些符合標準的股票排除在外。既然港交所有意將科技指數打造成另一個旗艦指數，就要獲得市場及不同業界的共識，以提高指數認授性，否則日後推出相關指數期貨、衍生工具等產品，卻仍然釋除不了業界人士的疑慮。幸好，科技指數中幾隻最大的權重股，如阿里巴巴(9988)、騰訊(700)及美團點評(3690)，市場一早熱炒，大幅度利潤在手，自然可以輕鬆笑看日後的成份股調整程度，再決定是否成為該指數的追隨者。