1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/webOption Jackhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/optionjackrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/485665">價內期權無報價唔知點平倉？系列2：歐式期權價內篇</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/485665/embed" width="600" height="338" title="“價內期權無報價唔知點平倉？系列2：歐式期權價內篇” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/06/0625-FI-1.png707441上次分析了深入價內而即將到期的歐式指數期權，今次分析還有一段時間才到期的價內期權值。 價內期權合理值這個問題，連很多自稱期權專家、高手都未必能正確的回答，而且期指不停跳動，要在電光火石之間心算答案，繼而掛單、改單、成交。 多年來這問題我已答過不下於200次，但仍然困擾著不少期權投資者，其實有幾個很簡單的步驟，只要心算已經可以10秒內計算到ITM的合理價值。   這次同樣以5個簡單步驟指引： 《計、分、排、改、成》   今日寫的同樣是歐式期權，但與上星期的深入價內期權，在計算上可有很大的分別，須把時間值計算在內。  Step 1，計：計算 例如持有指數7月期權Long call 24400，而7月期貨在24850時，（留意要計算的是7月期貨，不是6月，也不是恆生指數現貨），這屬於中幅度ITM，要平倉卻不知道市場合理價格，假設24400 call 的報價只有零星而又寬闊的買賣「差」價，例如bid 730/ ask 845，而且數量不大，買賣張數不整齊，這可看出不是莊家的合理報價。 7月指數距離到期日還有一大段時間，不能像上次只計算內在值，雖然同樣是價內的期權（In the money簡稱ITM）。 24400 call與7月 期指24850，之間有450點（24850-24400）的內在值，而時間值呢？ 基於歐式期權同一行使價的時間值是一樣的理論，可觀察24400 put的莊家買賣差價取中間，例如24400 put的報價是325/333，計算中間價即是329點，不能以最後成交來計算，因為最後成交可能是幾分鐘甚至更久之前成交的。 24400 put因為是價外期權，成交及莊家報價都會比較活躍而報價窄，這是期權常識。 而24400 put 的329點全部是時間值，沒有內在值，所以24400 call 的時間值也是329點，內在值是450點，所以24400 call的合理值是779點（450+329）。 Step 2，分：分注 如果你只得一張合約，可以直接跳過此欄，看step 3：排價的技巧，如果多過一張合約，例如持有5張合約，應該先排1張，即使排錯，被市場立即成交了，吃虧了點數，還可以自我安慰，慶幸自己只排一張不是5張。 第一張排出後馬上成交了，表示排價可能過低（用以上例子假設是沽出平倉），再計算一下是期指變動太快，還是計算有誤，下一張排價起碼排高一些。   Step 3，排：排價 排價也非常講究技巧，不遵守排價改價指引來做，隨便設定一個自己以為「差不多」的，或在莊家報價的買賣「差」價直接hit來成交的話，有時會吃虧100點，100點每張細期期權值1000元，大期期權值5000元。 計算出來的779點是已經包含時間值的，所以你可以排785點（比較合理價高一些）沽出24400的long call，若未能成交則改價。   Step 4，改：改價 因為期指在不停跳動，建議假設你持有24400 long call要平倉沽出，先排790點（要沽出先排比合理價高一些），然後再改低至785…780…775，若果還未成交，代表期指已經跌回24850之下例如24840或更低，7月份期指並非是活躍期指月份，有時候變動會比較慢，必須參考即月，以6月7月之高低點數水位計算。 未能成交，可以重新計算，再改低於合理值，蝕讓幾點，就一定吸引到套戥者入場「買」入而成交。 當然期貨變動會很快，你可以選擇等待反彈一些，讓你可以順利成交，或是改價追。 但要切記，不要使用交易系統的市場追價來平倉，系統追價只適合期指，或OTM即月價外又活躍期權的行使價才適用，因為差價少至2點， […]