1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web曾國平教授https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/byrontkprich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/485129">如何找出香港的走資派</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/485129/embed" width="600" height="338" title="“如何找出香港的走資派” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/06/unnamed-1.jpg512349上星期跟大家介紹過六個指標的計法，應該不難明白，加上用上的全是網上可以輕易找到的數據，要自己計也很容易。 問題是，面對六個不同指標，怎樣使用呢？ 今天講兩個計量分析的概念吧。 一，迴歸分析(regression analysis)可以剔除無關的變化 上次講過，走資跟資金流動不是同一回事，只是資金出出入入眾多原因的其中一個，這六個指標難以避免會包含其他無關的變化，走資行為「埋藏」在數據之中。就如IPO增加對港元的需求，只要金額比走資要大，港元匯率依然急升，但我們不能從這急升，得出沒有走資的結論。 將其他因素剔除，學術一點的講法就是解決「信號提取問題」(signal extraction problem)。 將指標寫成Y，而你同時觀察到X1, X2, … 一堆會影響指標、但跟走資無關的原因。那最簡單的做法，就是用迴歸分析，以X1, X2, …等為自變數（independent variable），以Y為應變數（dependent variable），剩下來的誤差，就是跟走資接近一點的指標了。 用淺白的語言講一次吧。港元匯率這個最簡單的指標，明顯會受IPO影響，以匯率為應變數，以未來一兩個月已落實的IPO數目為自變數，作了迴歸分析以後，剩下來的誤差，就是匯率跟IPO無關的部份了。 如是者將一些可以觀寫到、同時又跟走資無直接關係的變化剔除以後，六個指標依然會升升跌跌，而這些走勢就更有大機會反映走資了。當然，你沒有辦法考慮所有可能性，一來有些東西不能觀察，二來你根本不知道一些可以影響資金流動的東西存在。這步驟只是盡力而為而已。 二，因素分析(factor analysis)可以抽取共同部份 好了，剔除完無關變化，這六個指標又如何處理呢？你的假說，是有一樣叫走資的東西貫穿其中，因素分析一個方便的工具，可以從六組數據歸納成一兩個因素(factor)，這因素就是更可靠的走資量度了。 這個工具不難明白，做的就是將一大堆的數據，找出其中的共通點，以幾個因素歸納數據的特徵。最多這套工具的是心理學研究。例如一班人答了幾十條假設性心理問題，面對如此大量答案，根本解讀不了，因素分析此時就可以派上用場，找出原來只需要幾個心理特徵，就能大致解釋那一堆答案。其實大家平時做的心理測驗，背後用的也是因素分析的概念，與問題答案相關的，往往就是一個因素(例如你有多外向)，心理測驗的結果，根據的就是你這個因素是高是低。   好了，用了這些計量方法計出一個走資指標，那如何去驗證呢？走資本身不能觀察，我們只能間接印證指標是否合理，例如看看指標是否跟過去二、三十年的政治事件有關。 這個研究計劃，不算很複雜，但數據搜集要花一點時間。在香港，走資這個話題永遠都受歡迎，希望有這個指標作參考，討論可以正常一點吧。