1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/485076">應對新舊經濟股輪動的策略檢討</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/485076/embed" width="600" height="338" title="“應對新舊經濟股輪動的策略檢討” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/06/trading-strategy.jpg640443由六月份開始，市場炒作的風向出現明顯轉變，過去一直獨領風騷的新經濟股漸現疲態，卻由一堆舊經濟接力，本地銀行、地產、收租股來個「殘股大翻身」，合力夾高恆指達2,000點。從管理投資組合的角度而言，這正正是最不利的境地，場資金氾濫卻苦無出路，唯有湧向新經濟股，造就平安好醫生(1833)、美團點評(3690)由低位急升逾倍。假如這幾個月期間並無新經濟股在手，回報方面大抵已經跑輸大市，可是六月以來的升浪，正將這股趨勢逆轉，新經濟股出現調整，而舊經濟股節節攀升，即使繼續跑贏大市，但兩者之間的差距必定大幅收窄。   以筆者在本欄建立的投資組合為例，一向著眼於新經濟股。面對恆指這段升浪，以本欄組合跑贏大市的幅度計算，由最高峰達25%，一下子急降至約19%，明顯處於捱打的狀態，正好解釋為何在應對「強股調整」同時遇著「弱股反彈」，會造成如此不利的情況。   執筆之際，因擔心美國爆發第二波疫情而急挫，加上聯儲局主席鮑威爾強調，將會動用所有工貝力撐經濟，而且在2022年前，將會維持低息環境，意味市場上憧憬經濟「V形反彈」的幻想破滅，樂觀情緒急速退卻引發獲利回吐潮。觀乎本港夜期的發展，跌幅雖未至於如美國般巨大，但從環球的股市表現看來，似乎已見短期頂部。經歷這次升浪，要避免重蹈「捱打」的覆轍，自然要深切檢討，將教訓轉化結合成操作部署，才可以在越趨波動的市況中屹立不倒。   首先，在恆指累計上升逾1,500點之際，筆者目睹領先大市的幅度收窄，亦曾經出現心急想追回回報的情緒，這種情緒在交易過程中往往最易犯錯，引致得不償失的結果。意識到自己的情緒變化，便要重新思考選股策略上是否出現問題？目前趨勢短期內會否再度逆轉？核心持股有否出現重大質變？唯有冷靜自己，反覆思考，才能重新抓緊信念，對手上的核心持股繼續抱有堅定的態度，並相信新經濟股仍然是大勢所趨，乘著網易(9999)在港上市，資金或會重新將焦點放在新經濟股之上，結果如筆者所料，組合安然享受微盟集團(2013)及美團點評破頂的回報。   第二點就是檢討組合的陣式。撇除情緒因素，選股策略上亦是回報高低的關鍵。本欄組合之所以會突然處於被動，皆因組合內基本上並沒有舊經濟成份，以致容易與大市表現產生背馳。要抵銷這部分的影響，就要在適當時間在舊經濟股中佈局，審慎辨明舊經濟股板塊的強中之強，便可在無形中起到「對沖」的作用，相對而言對於「板塊輪動」有更高的抵抗力。   從宏觀層面來說，在新經濟股熱炒的背景下，要有兩手準備而買入舊經濟股，好像有點「逆天而行」的感覺，也好像有點無從入手。事實上，這重選股工序可以交給自由市場去判斷，才是最具客觀驗證的標準。恆指於3月中旬創下21,139點的低位後，很快回升並處於橫行狀態，究竟這段時間有沒有哪些板塊或個股，已能率先突破呢？先由藍籌股開始，觀乎創科實業(669)的股價表現，早早已經擺脫大市的枷鎖，不但重回本年初的高位，其後更創出歷史新高$76.9，另一隻申洲國際(2313)也可勉強算是另類的強股。假如恆指跟隨環球股市的調整步伐，則需視乎上述兩隻股票的調整幅度，如果繼續保持堅挺，就要考慮在這兩隻股票之上落注，在這範圍內爭取主動權；港交所(388)受惠於中概股回流潮，甚有可能破頂，惟筆者對其業績持續能力仍然成疑，故此暫不考慮。   成份股以外，內房股及醫療股亦見跑出者。世茂房地產(813)銷情理想，已無懼疫情而重拾高增長的軌道，加上獲納入國企指數，又有分拆物管業務的憧憬，股價近期亦曾經破頂，也屬於強中之強；另一隻內房股旭輝控股集團(884)，近期動作頻頻，以極低折讓配股，又增持旗下物管永升生活服務(1995)，使其報表可併入集團本身，短短半個月已上揚逾20%，爆發力不容小覷，筆者特別偏好後者，可能會與永升生活服務一同納入組合之中。醫療股方面，微創醫療(853)經歷過5月底的回調後，又逐漸挑戰52週高位$27.30，走勢上似是蓄勢待發，因此筆者已小注買入。   假如新經濟股未來繼續抬頭，組合回報自是不用擔心；就算再次遇上不利情景，筆者相信納入幾隻舊經濟強股之後，有助於平衡組合的新舊經濟元素，期望能以漸進的步伐，持續跑贏大市。   【投資組合】 組合以$25買入3,000股微創醫療(853)。