1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web利世民https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/simoncfrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/484657">【港元前世今生來世】脫唔脫．幾時點樣脫</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/484657/embed" width="600" height="338" title="“【港元前世今生來世】脫唔脫．幾時點樣脫” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/06/2nd-Opinion-Thematics.png19201080一，師傅教落，通常高層次嘅思維，係問「點解」（Why），次一層次，問「點樣」（How），再次一層次，問「乜嘢」（What），最低層次就係「會否」、「是否」、「有否」等二元問題（Binary Question）。當然，都係通常啫；有啲問題雖然二元，都可以係好核心，好有意義嘅。 二，所以，講聯繫匯率，「港元會否脫勾？」係相對低層次嘅問題。「港元脫勾有何影響？」就高層次少少。「港元脫勾將如何發生？」，又就再高層次少少。但最高層次嘅問題係：「港元為何會脫勾？」。 三， 「港元為何會脫勾？」引申嘅另一個問題，就係「為何有港元？」。 四，諗真啲，反正都係掛美元，點解唔索性用美元？我可以好肯定咁講，香港答得到呢個問題嘅人唔多。真係好大膽咁講，淨係呢篇文，都已經值回票價（哈哈，為自己將會脫稿搵定藉口）。 五，「吓，一直以來都有港元㗎啦。」「一個地方，一定要有自己嘅貨幣㗎喎。」其實，呢兩個牛頭角順嫂式嘅思維，好多社會上流人士權貴高官都係咁諗，香港嘅淪喪，亦都係因為呢班本來應該會諗下嘢嘅人，原來都係填鴨式教育出來，唔係好諗嘢。 六，首先，港元其實並非「一直以來都有」。剛開埠嘅時候，香港係用銀；英國人有試過搞香港鑄幣局，點知鑄幣都可以蝕到要執笠。不過要留意返，個陣係銀本位，用嘅銀幣，全世界各地都可以鑄。當時香港流通最多嘅，係墨西哥鷹洋幣，亦即係大洋。唔止香港，好多地方都係用大洋。 七，銀本位嘅世界，錢，就係睇得到一個個嘅大餅。但去到大蕭條，全世界政府，尤其美國政府都要救市，係咪？咁係咪量化寬鬆呢？係咪聯儲局買債呢？1934年，羅斯福提出白銀收購計劃，以高於市價收購白銀；全球白銀價格急升，白銀流入美國。表面上睇落，高價收購真係走得快好世界；但所謂高價，都係畀張紙你。張紙值幾錢？你話幾多，咪幾多囉。 八，話說回頭，1934年之前，美國其實算係金銀雙幣制，亞洲呢，就係銀本位。歐洲就金本位多，亦有銀本位，係如大英帝國，就係銀。但 1934年呢一幕，令到銀作為貨幣嘅地位完全消失。國民政府最初因為失去白銀出現通縮，後來被迫放棄銀本發鈔準備打日本打共匪，又導致通脹。就係呢個過程，令到土地資產遭兼併，畀中共代表人民鬥地主；甚至將呢個綱領一直延續，去到 1949 之後嘅土改。 九，歷史好似一條扎腳布，又長，又臭。但點解我講呢一幕呢？因為香港係去到呢一個時空，1935年11月9日，殖民地政府先至通過法例，確立港元。所以話：「一直以來都有港元㗎啦。」唔係咁正確。 十，但要留意，港元，係講緊港幣，唔係港紙。聰明嘅讀者，一眼就睇得出呢個分別。港幣係政府鑄，港紙係銀行發，係兩回事。另外，港幣，唔再用金銀，用啲唔值錢嘅合金，咁點樣叫人信呢？所以當年英殖政府將港元掛英磅，如是者，就一直維持到 1972 年。 十一，1971 年 8 月，聯儲局單方背棄美元黃金兌換保證（過兩年直頭兌都唔兌畀你），Bretton Woods System 壽終正寢。各國貨幣進入自由浮動狀態，英磅匯率暴瀉。你估下港英政府點做？唔掛英磅，掛美元。講真，其實用邊隻貨幣做錨，真係唔係咩國家民族尊嚴呢啲又虛模又低等嘅思想。 十二，好景不常，港元掛美元之後，到美元購買力都暴跌。由 1974 年起，港元乜都冇得掛，自由淨動；亦都係呢十年，資產價格急升。今時今日香港最「有錢」嘅人，幾乎全部都係呢段日子搵到佢哋嘅第一桶金。 十三，當然，呢班香港嘅財閥，亦都食正七十年代之後新興市場冒起呢條水；貨幣制度同國際政治經濟互為因果，所以應該整體咁睇，唔應該拆開來睇。 十四，由 1984 年起，就係聯匯嘅日子，香港亦都進入過渡期。好，入正題：「點解香港會有聯匯？」 十五，簡單咁總結一下，其實一個地方，唔一定要有自己嘅貨幣；另外，貨幣可以有錨，亦都可以冇。 十六，就算強如美國，一隻冇錨嘅貨幣，幾乎可以斷言貨幣購買力長遠一定會跌，只不過係跌得有幾快，同埋相對咁多隻貨幣，你自己隻貨幣跌得快過定慢過其他嘅貨幣。 十七，聯繫匯率，教科書嘅講法係，因為啲人對港紙失去信心，所以當年咪出現 7.8 呢個錨囉。我唔可以話呢個講法錯，但啱唔晒。點解唔完全美元化呢？呢個一直都係港元被衝擊嘅時候，終極嘅方案。 十八，開估啦，當一個地方，唔用其他已有嘅貨幣，而選擇用貨幣發行局，即係好似聯繫匯率，當中最大嘅考慮係：「終有一日要脫勾。」 十九，冇錯，貨幣發行局本身係一個暫時嘅存在；當然，暫時嘅定義，可以係幾十年。 二十，根據 Wikipedia ，地球有 70 幾個地方試過貨幣發行局制度；地方，你睇我用字幾咁小心，唔會觸犯國安法㗎，就算未過都係咁話。但香港就一定係最佳例子，甚至乎，可以話係一個例外。 廿一，我成日都話，貨幣發行局理論上係一個絕對「規則為本」（Rule Based）嘅制度；但真係要有一個好強大嘅信任基礎先至搞得掂。香港係極之例外，可以成功維持一個聯繫匯率咁多年嘅地方。其他地方，老早就脫咗。 廿二，至於貨幣發行局嘅失敗例子，好多人都會舉阿根廷。話說，1991年，阿根廷貨幣危機，結果佢哋就話將貨幣掛勾美元；但係到 2002 年就脫。 廿三，阿根廷，係貨幣政策同公共財政裡面 Murphy’s Law 嘅代表，可以錯嘅，佢都錯晒。基本上，過去大半個世紀，阿根延唔同嘅披索不斷貶值；貶到冇得搞，就換過隻新貨幣。嗱，另一個好簡單目測經濟嘅方法，就係睇下一個地方日常生活嘅交易單位，有幾多個零。好似印尼，買盒飯都幾萬盾，你就知呢個地方曾幾何時有過好嚴重嘅通脹。 廿四，通脹，係一個貨幣現象，起因，就係印錢印得快過經濟增長；以上係貨幣學派嘅睇法。 廿五，咁，點解會出現「印錢印得快過經濟增長」嘅情況？之前講過，上乘嘅問題，係問點解。話說，要印錢印得快過經濟增長，就梗係因為有人要用錢啦。咁，點解有人要用錢？邊個？梗係政府啦。點解政府要用咁多錢？古代，係打仗。現代，係用資源換取支持，即係：「派錢」。 廿六，「全世界都派錢啦！」係喎，所以好似我上星期響 […]