1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/484564">再談香港電訊(6823)的前景</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/484564/embed" width="600" height="338" title="“再談香港電訊(6823)的前景” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/06/B93B4198-4E0A-4D41-855E-62EC6718726F.png800465美國總統特朗普在記者會上，未有實際公布具體的制裁方案，言論比市場預期中溫和，短期內可驅走市場惶恐不安的走資情緒。然而，我們從中美貿易戰的談判過程中，或許已領教過特朗普的無定向風格，相信只要待美國示威活動稍為降溫，美方又會將焦點重新放於香港優惠待遇的問題上，所以現時稍有喘息的機會，理應為往後股市的左右搖擺做足準備，而非將利淡因素拋諸腦後。 中美關係已演變至金融層面，因中概股造假風波，再到美國證監會可能要求部分不符披露要求的中概股除牌，可能會加快中概股回流，以香港作為第二上市地，享有獨市地位的港交所(388)被追捧成「制裁受惠股」，惟筆者對此抱有懷疑，有機會的話再與讀者們分享箇中情由。 千挑萬選下，筆者依舊認為只有香港電訊(6823)及香港寬頻(1310)才算真正的防守股，其中筆者更看好前者。首先，香港電訊的業務有其必須性，受外圍環境因素衝擊的影響較輕微，就算本地爆出疫情而需在家工作，市民仍需使用電訊及寬頻服務，因此其業績預測性較高，同時也較有保證。 再者，自從發生匯控(0005)停止派息事件後，市場上追逐高息股的資金在選股上或有更高要求，不但業績、現金流要得以維持，更連監管風險也要考慮周全。香港電訊並非金融股或類似敏感行業，本來監管風險已然偏低，所以因外力而被建議暫停派息的機會微乎其微，正正符合高息股基金的胃納，有機會獲得市場重估。就算以最樂觀的推算，匯控在下年可以重啟其派息機制，但基金資金並不會因此強沽香港電訊而重新追捧匯控，以免產生極高的轉倉成本，所以經此一役後，香港電訊的股權架構上或已出現了變化，由更多著重長線持有的機構投資者、基金持有，對公司股價亦有正面的發展作用。 電訊股予人的感覺大概與公用股無異，因其業績可變性低，但在某程度上，香港電訊在「穩健中不忘發展」，並不甘於停留在目前的電訊業規模。筆者不下一次在直播節目中提及過，旗下「The Club」的會員平台可塑性極高，因會員人數已逾二百萬人，佔香港人口比例極大，目前主力涵蓋預訂機票及酒店、商戶與食肆優惠等，但未來可逐步引流擴展至其他家居或商用服務，兼且香港電訊與電訊盈科(0008)、渣打集團(2888)及攜程金融已合組財團申請虛擬銀行牌照，成功沾上虛擬銀行的憧憬。雖然虛擬銀行在本地仍屬發展初段，但大勢所趨下，虛擬銀行遲早會跑出，甚至足以顛覆行業生態，長遠而言，香港電訊仍會受惠。 不論美方將會祭出哪些制裁措施、社會示威活動再趨頻繁、國安法導致資金外流等，筆者相信今年下半年的股市並不會風調雨順，為投資組合加上一些「downside有限而又有少少upside憧憬」的股票，可使組合更易捱過窮苦日子。