1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/webOption Jackhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/optionjackrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/484015">一場負油價的風暴   看盡市場資訊哇眾取寵的能耐</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/484015/embed" width="600" height="338" title="“一場負油價的風暴   看盡市場資訊哇眾取寵的能耐” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/05/Nymex-crude-oil-futures-.jpg1024768上月負油價的情況，其實只是偶發性的意外，絕不是常態，很多熱門資訊分析，不是說6月期油也會隨時再跌到負的嗎？一個月過去，也快到期了，只見6月期油由10元節節上升到最高33美元。 說好的再見負油價呢？ 一場意外卻把它說成常態，這就是現今資訊分析過度氾濫的後果，連從未試過商品期貨交易的都加入探討期油「扮專家」踩多腳。 多家大型期油ETF在4月底最低價格時(10美元附近)，將原本近月(6月)轉去其他月份，以規避再跌至負油價的風險，這無可厚非，筆者也認同。 但有一家ETF竟決定買入賣權(Long put)避險，可能交易員已被嚇到傻了，這動作就非常多此一舉了，這只會降低期油升跌對該ETF的關連，。 一個月過去了，long put避險的6月期權金全化灰，其他月份的賣權put也下跌9成。 原因是剛好買在當時極高的引申波幅上，4月22日負油價風暴以後兩日，以6月期權行使價1至3元的put價均超過一萬%IV (implied volatility)，在國際熱門商品期貨期權市場上，我敢說是空前甚至絕後。 市場悲觀氣氛反映油價見底 4月27及28日，6月期油再次被大型期油ETF USO沽售轉月，6月期油再跌至10元。 當時市場上又湧出很多從沒炒過期油的，竟然同大家分析期油風險，說隨時再跌至負數，很多分析員不是靠經驗來解析風險，而是靠解讀新聞來說風險。 看到這些報導，我反而加注買入6月期油及shot put， 因為過往經歷過類似情況出現的時候，反向逆轉的成功率高達九成，因為我認為這是難得的一次機會，當市場大肆報導到令人惶恐窒息恐懼，就是逆轉的時候。 6月期油隨即從當天的10.27元回升至今天31元之上，回升3倍多。 6月期油升3倍，而F三星原油期貨ETF(3175)只反彈3成。 可見多此一舉的動作，後果有多嚴重，若照原定ETF規條在到期前5至10天轉下月，並不作long put避險的多餘舉動，現時三星期油ETF(03175)股價應該是4.40元之上，而不是現在的2.2元附近。 負油價一役，造成不少投資人損失慘重，這是一場悲劇及意外，人生無常，尤其是投資市場，過往人們認為不可能發生的事都可能會發生了。 Option Jack 註：上次跌破0至負40元，是5月期油，因為最後交易日或平倉日不然有現貨交收風險所致，而6月期油最低是6.55元，5月20日才是最後交易日。