1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web渾水https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/muddydirtywaterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/483453">福建幫美圖的財報絕招</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/483453/embed" width="600" height="338" title="“福建幫美圖的財報絕招” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/05/meitu.jpg1000525這是關於福建幫美圖（1357）沽售網媒PressLogic的第三篇文章，這個主題真的很多東西可以寫。在這個案例中，你會發現上市公司很多的動作，我們可以按這些動作，去推測公司背後的動機。今次會寫關於公司併購的東西。 你打開美圖在2018年的年報，會發現它旗下有一系列的子公司，PressLogic當然也在其中。入面寫得很清楚，美圖直接持有PressLogic Holdings Limited，PressLogic是在英屬維京群島有限責任公司，美圖持有51.04%股權。而今次出售PressLogic的子公司Meitu Investment Ltd呢？就未出現在美圖的2018年年報的主要子公司欄目中。 如果你再睇2019年的年報，你就會首次發現Meitu Investment Ltd在主要子公司這一欄首次出現。年報中顯示它是一間投資公司，在英屬維京群島註冊，美圖持有它所有股權。而之前美圖直接持有的PressLogic呢，在主要子公司一欄就找不到。而最近Meitu Investment Ltd出售了PressLogic，所以事實是，美圖在2019年做了內部重組，PressLogic不再是美圖直接持有的子公司，變成由Meitu Investment Ltd持有。 現時PressLogic不是美圖直接持有的子公司，我們不會在美圖的年報中找到PressLogic的資產負債表。這樣做，對美圖有什麼好處呢？在2018美圖的年報中，你會發現PressLogic的公允價值是1.09億，其中有6,100萬是商譽，公司實際是只值4000萬左右。而上篇文章，我說到PressLogic今年大虧蝕，2019輸緊1100萬左右。所以，今年PressLogic的商譽，很大機會要進行減值，整個公允價值，必定很大幅度向下調。如果這資訊在美圖的年報中出現，唔好睇嘛，所以倒不如進行重組，把PressLogic調到Meitu Investment Ltd之下，把它的財報隱藏起來。 上市公司有時都會千方百計去隱藏自己持有的公司、資產、數簿，但如果細心去找，你都會找到一點端倪。以下再舉一個例子。 在美圖2018的年報中，美圖說它在2018年8月，進行了「B收購」，它「以現金代價64,481,000港元收購了一間聯營公司的額外21.54%股權」，總持股變成51.04%。照字面看，你不能知道公司的名稱，只能知道它基本的財務資料。但其實，你將美圖持股51.04%這數字，與主要子公司列表中一欄校對一下，你會發現這個「B收購」，指的其實是收購PressLogic一事。 這些都是閱讀財報的技巧，有助大家梳理公司股權結構。   免責聲明： 渾水清楚明示內容概不構成任何投資意見或購買任何股票及金融產品的特定推薦意見，本專頁的內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本專頁的內容進行投資。在作出任何投資決定前，投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素，並適當地尋求獨立的財務及專業意見。