1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web黃灝然Tonyhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/tonywonghyrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/483294">訪問中手游(302)管理層後的業績點評</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/483294/embed" width="600" height="338" title="“訪問中手游(302)管理層後的業績點評” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/04/302.jpg750463如果說手遊板塊是疫情受惠股，相信無人異議。在本年首個季度，因玩家數量掉頭急增，帶動昔日股王騰訊(700)扭轉頹勢，更成為「宅經濟概念」的領軍代表。事實上，不少手遊股都已大漲，唯獨擁有輝煌往績的中手游(302)卻落後於人，但對投資者而言，這正正是買入博追落後的良機。 上文交代過中手游由創辦到來港上市的歷程，當時還引入7名基石投資者，包括快手科技、恒基地產(0012)聯席主席李家傑、內地視頻網站嗶哩嗶哩(Bilibili)、微博、閱文集團(772)、三七互娛及掌趣科技，合共投資約2.5億港元，同時設有6個月的禁售期。從上述陣容可見，中手游與騰訊亦沾得上邊，可以當作另類「騰訊概念股」。 2019年不但是公司上市的重要里程碑，更是公司取得長進發展的一年，經調整純利增長逾80%至6.1億人民幣。業績亮麗的背後，全因公司在多方面均取得成功。首先，公司全年合共推出33款新遊戲，尤以「傳奇」類手遊特別廣受歡迎，如「熱血戰歌之創世」便錄得單月最高流水賬已超逾五千萬元，更獲得近200萬名的活躍用戶。另一方面，公司多個IP遊戲與中國社交媒體平台亦達成獨家代理的合作協議，如與字節跳動合作的「航海王熱血航綫」和「全明星激鬥」，或與騰訊合作的「全民槍神：邊境王者」，均成功保持玩家、平均付費用戶轉化率等，使公司業績更上一層樓。 筆者在前文介紹過副董事長冼漢迪的私募基金背景，並認為這是公司成功的重要元素，因為冼漢迪深諳併購之道，亦擁有將遊戲利益最大化的能力。以收購北京軟星51%股權為例，公司因這收購而獲得「仙劍奇俠傳」、「大富翁」、「軒轅劍」、「明星志願」及「天使帝國」的IP。截至去年年底為止，公司已擁有31項獲授權IP及68項自有IP，這巨大的IP儲備已成公司領先其他手遊股的優勢，亦是公司業績增長的重要推動力。 除了直接收購遊戲開發商從而獲得自有IP外，公司亦同時收購或直接投資於不同遊戲工作室，以加強公司內部的遊戲開發能力，反過來又會豐富公司的自有IP儲備，形成正面循環，有利於其長遠發展。 由於手遊行業近年越見敏感，尤其內地政府對於題材監管、版號審批日漸嚴謹，對所有手遊公司來說，或多或少會造成業績不穩定的情況，就有如騰訊近兩年手遊分部遇上阻滯的情況一樣。在筆者與冼漢迪的對話中，筆者亦有問及公司怎樣應對這方面的風險，冼漢迪爽快地回答，因公司從現有已發行的小說、電影或其他作品中再獲得授權，理論上等如已通過該作品的內容審批，因此並不存在這項風險，為公司掃除了一個重大的不明朗因素！ 展望2020年的發展，公司會繼續憑藉多個著名IP而推出新遊戲，數目高達38款，已經超越去年的水平。如果以公司過去的吸金力作為參考，公司在本年的業績似乎將會蒸蒸日上，再創高峰！有了基本因素的支撐，股價上同樣有催化劑，因為約兩個月前，公司已成為深港通下的合資格股份，日後有更大機會獲得北水的關注，使其估值隨之提升。   【投資組合】 組合於上週四(4月23日)以每股$62買入2,000股安踏體育(2020)。