1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web曾國平教授https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/byrontkprich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/483211">宏觀經濟中的供求關係</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/483211/embed" width="600" height="338" title="“宏觀經濟中的供求關係” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/04/3.2.1.8-Mong-Kok_03.jpg500250上次講到美國每減少一單感染平均成本15萬，我說是「最少」，為什麼呢？ 我就趁機為大家講講宏觀經濟學中的供求，亦即總體供應(aggregate supply)和總體需求(aggregate demand)。這個思考框架好簡單，但有用。 什麼是總體供應呢？講的不是一個生產商，而是整個經濟所有行業生產多少。當整個經濟生產愈多，就需要愈多資源投入，其中包括勞工，但要吸引更多勞工加入，就要提高薪金。生產成本上升，多少會反映到價格上去。於是，總體供應是向上斜的，如我畫的下面這幅圖。 什麼是總體需求呢？講的不是一個消費者，也不只限於消費，而是對這個經濟所有生產的需求。需求包括消費，包括投資，包括政府支出，還要加上出口賣東西給別人，但要扣減入口別人的生產。大家可能聽過計算GDP的數式C+I+G+X-M，其實就是總體需求。至於為什麼向下斜呢？最簡單的解法，就是當價格下降，貨物便宜了，我們對貨幣的需求就會下降，在貨幣供應不變的情況下，利率下跌(理由是這樣的：要我們願意持有這些貨幣供應，其他的投資回報就要變得不吸引，於是利息要跌)，刺激消費投資，於是總體需求就上升了。 再講得淺白一點，總體供應就是GDP何處來，總體需求就是GDP何處去。 將兩條曲線和交，就是整個宏觀經濟的均衡，就如下圖。 這個理論應用範圍極廣。例如最近能源需求大減之下出現的油價大跌，這件事本身對經濟是好是壞呢？對石油輸入國來說，油是生產投入之一，油價下跌生產成本下降，於是總體供應向右移，GDP上升，是好消息。對石油輸出國來說，全世界都對你的產品興趣缺缺，亦即不利出口，總體需求向左移，GDP下降，是壞消息。 回說疫情。為了防疫抗疫，政府推出大量限制活動的措施，有工不能返，有舖不能開，也就是總體供應下降，向左移了。例如你是旺角一間茶餐廳，原本客滿可以坐五十人，現在最多只能招呼廿五人，被迫裁減人手，食物材料也少買一些，生意亦即生產下降，這間茶餐廳就有份將總體供應向左移了。從這個角度看，武漢肺炎其實是一個供應衝擊(Supply Shock)，就如圖中表達的那樣。 疫情的特別之處，在於令供應下降的同時，又在減低需求。為什麼呢？消費者不能到旺角行街食飯，還可以網購叫外賣，這主要是替代效應，總消費不一定下降的。真正不利需求的，主要有兩個因素。百業蕭條，不幸的員工被炒，比較幸運的也要減薪，自僱人士不少也手停口停，收入大降，消費自然下降，這個因素不難明白。除此以外，就算你收入不受影響，疫情本身也帶來不確定性(uncertainty)，不知道何時完，不知道何處去，更不知道自己穩定的收入可以維持多久，於是就見步行步，「睇定啲」減少消費。同樣道理，不確定性也不利商業投資，前景不明，手頭上的資金還是暫時保留，以便不時之需為妙。結果，武漢肺炎也是一個需求衝擊(Demand Shock)。 研究計出來那15萬，由於只考慮到供應衝擊，所以只是「最低消費」，完全沒有計入美國總體需求的下跌。這個下跌有幾大呢？問題不簡單，因為要在模型中加入消費者的行為，同時又要加入不確定性，工程相當浩大，需時完成，要在另一篇學術文章解答。 內地GDP要等下星期才有機會講了，不好意思。到時會講講有關的一些學術研究，看看學者在何千方百計找出內地GDP真正的水平。