1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/webNKEFhttps://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/nkefrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482932">北韓會成為下一個新興市場嗎?</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482932/embed" width="600" height="338" title="“北韓會成為下一個新興市場嗎?” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/04/dprk_newspaper-in-metro.jpg1080720正當武漢肺炎催毀環球經濟，不少樂觀的投資者正在等候疫症完結後的世界大洗牌。世上還有那些未被開發、但甚具潛力的處女地呢？答案可能令大家意想不到：北韓。雖然沒人知道疫情何時完結，但可以肯定的是疫情過後，中美角力將持續加劇，其他歐洲、日韓等發達國家定必需要良久才能恢復元氣。原本屬新興市場 (Emerging Market) 的國家，例如越南及其他東盟成員國，或某些中東產油國家，或會成為世界增長的下一個引擎。 根據摩根士丹利的新興市場指數的要求，要成為新興國市場，要符合不少條件，包括該國股市需要有 3 間規模超過 15 億美元的公司，以及需要大幅開放市場，包括允許充足的外資擁有權、確保大量的資金進出自由度、提供充足的金融工具以及確立穩定的制度框架。  一般來說，假如國家有足夠的發展潛力，加上政府和外資主動開發，便會慢慢達到新興市場的條件。北韓今天仍然活在特朗普的「最大壓力制裁 (Maximum Pressure)」的陰霾底下，外資不敢進入，金正恩政權亦對改革開放戰戰競競，不過這並不代表北韓沒有發展潛力。 我們羅列北韓經濟潛力幾大範疇： 1）龐大而識字率高的人口 北韓人口雖然只有二千五百萬，不算是龐大的人口勞動國，但據美國中情局的統計數據，北韓年齡中位數只有 34 歲，而且北韓自稱其人民識字率達100％，這固然是政治宣傳，不得盡信，但在舉國體制下，其十二年免費教育的確令很多農村人口受惠，識字率高不出為奇。而且，北韓人均收入偏低，假如北韓勞工大量投入市場，將是價廉物美的勞工，對於同文同種的南韓企業來說更將會如獲至寶。 2）豐厚的天然資源 北韓的天然資源豐厚，令平地較多的南韓所羨慕，近年北韓便賣了不少礦產擁有權給中國開採公司例如中國五金礦產及山東國大黃金，五金礦產經已獲得北韓龍登煤礦 50 年的開採權，年產量達 300 萬噸，目前是北韓最大無煙煤礦，國大黃金則與北韓共同開發北韓兩江惠山銅礦，出口天然資源 。另外，據中國央視報導，目前北韓擁有世界第一的菱鎂礦藏量，當中含有豐富的煤炭、石墨及鎢礦，日本貿易振興機構更指出北韓還是世界前列的螢石、銅及鹽生產國，另外也擁有豐富的森林及漁業資源。然而，似乎北韓最大的天然資源本錢在於稀土，英國 SRE Minerals 估計北韓稀土儲藏量達 60 億噸 ，是美國國會所公佈世界稀土總藏量的 60 倍，由於稀土應用甚廣，由智能手機到太空設備都能廣泛應用，具龐大潛在利益。假設北韓市場開放，不難想像單單是天然資源的國企公司已經足以成為股票市場上龐大的企業。 3) 軍工產業優勢 北韓雖然舉國貧窮，不過軍工業可謂一枝獨秀，也造就了良好的工業基礎。自從上世紀 90 年代金正日執行「先軍政治」，北韓國內資源傾斜軍工業及重工業，北韓的重金屬及汽車與機械製造，還有電子及生化工業的發展，已達到可出口外國的程度，也曾經出口火炮導彈與潛艇到中東，是美俄以外，價廉物美的軍火商。另外，北韓還曾經出口機床到德國、法國、巴基斯坦等地，這些機械裝備受到不少國家青睞。由於軍工產業轉型為民用重工業的例子在不少國家都屢見不鮮，例如二戰時曾開發零式戰機及各款坦克戰車的三菱，在戰後成為首屈一指的跨國汽車製造商，更開發了日本戰後第一款國產噴射客機三菱支線客機 (MRJ)，相信若有一天解除制裁，北韓可以好好利用其重工業優勢，也是將來可催生出大規模國企的工業範疇。 4） 海外民族資金 正如中國改革開放時，接受了不少港、澳、台商的資金，全球朝鮮人的力量和資金也將會帶動北韓改革開放後的投資計劃，當中南韓企業將能夠快速成為北韓的重要海外投資者。自從 2000 年代初的陽光政策，南韓已經陸續有財閥登陸北韓，南韓最大汽車製造商現代集團不只重返兩韓邊界的開城工業園區，設立工廠，利用北韓勞工，生產南韓商品，還特意成立工作小組負責在北韓的不同經濟項目，如營運南韓民眾前往金剛山的旅遊項目。假如北韓改革開放，南韓人或其他海外朝鮮人，包括中國朝鮮族或在日朝鮮人，基於同文同種，對於北韓來說，都是較信任得過的資金來源。資金的快速進入，也將加快北韓開放外資擁有企業權，進一步確保資金自由進出。現在的外資一般都懼怕投資北韓，因為投資北韓「有入冇出」早已是共識，中國企業西洋集團投資北韓血本無歸便是最佳例子。 5）經濟特區實驗 成立經濟特區是中國改革開放時的試金石，其實早在 90 年代初，即金日成執政晚年，已經在東北部成立了「羅津─先鋒自由貿易區」，後來便是上文提到的開城工業區。另外，北韓還有幾個經濟特區例如位於中朝邊境鴨綠江畔的新義州特別行政區、中朝俄邊境的羅先經濟特區、鄰近日本海的元山旅遊度假區，以及臨近渤海、有望與南韓仁川港互相輝映的海州港。這些經濟特區都是希望透過提供優惠稅率吸引外資，甚至採用與國內不一樣的法律，提供更多彈性，幫助了北韓學習如何符合新興市場條件，即允許充足的外資擁有權、確保資金進出自由、以及成立穩定的制度框架。 假如北韓改革開放，這些經濟特區將能發揮先導功效。 當然，這一刻談論北韓改革開放，甚至成為新興市場或言之尚早，因為今天美朝談判仍未有重大進展，現階段似乎特朗普亦無意撤銷「最大壓力制裁」。另外，北韓長期習慣社會主義制度，加上金家政權一向缺乏安全感，近三十年來對於市場改革都是每走前一步，便向後倒退兩步。因此，有理由相信即使美國撤銷制裁，北韓難以瞬間完全開放市場，針對外資的管制有機會比改革開放初期的中國嚴苛得多，亦會對資金流動設置諸多限制，使北韓離新興市場有一定距離。不過，北韓或許仍然可以達到前沿市場 (Frontier Market) 的水準，亦即開放程度雖未及新興市場，但已開始局部建立機制保護外來投資者，慢慢吸引了外資進入國家，例子包括孟加拉、斯里蘭卡等，當政治問題得到安置後，北韓首先以前沿市場為目標，應該可期，也是投資者可留意的。