1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web渾水https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/muddydirtywaterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482890">蕭若元近日的神秘資產操作</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482890/embed" width="600" height="338" title="“蕭若元近日的神秘資產操作” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/04/水160420.jpg1000525蕭若元正被黑馬資本的張少輝搶殼，兩邊正在打官司，易還財務（8079）這隻殼最後鹿死誰手是未知之數。由於易還財務被張少輝提了全購，蕭不能藉發行股份來提高自己在公司的控制權。這點我在之前的文章已寫過。但是，蕭若元仍作為易還財務的持有人，對公司的控制權仍在，因此可以繼續為公司買賣資產。 在4月9日，易還財務出了一份公告，宣佈旗下的全資附屬公司，收購三間公司各20%的股權。A公司作價385萬，B、C作價410萬。它們的主要業務分別位於九龍灣、沙田及北角，就是現在大家經常幫襯的「Times Cafe時代冰室」的茶餐廳。 公告指，三間公間分別由三個獨立於易還財務的第三方持有，持有人分別是潘愛琼、楊幸茹和袁明欣女士，而楊幸茹是潘愛琼女兒。網上有傳蕭在自己的影片中，也推介過時代冰室。至於這三間有相同名字，但不是由蕭若元持有的茶餐廳，大家亦可以自行忖度。 根據公告顯示，目標公司A和C近來都是在虧損的狀態之中，前者在近5個月，虧損近80萬。後者近3個月，虧損近50萬。兩者的資產淨值都是負數。賺錢的只有目標公司B，近21個月來，除稅後溢利有近80萬港元，但資產淨值不高，只有80萬港元。三間公司的收購價加起來，足足是1205萬，但收購的股權，只是三間公司各自的20%。以三間公司的盈利能力和NAV來看，我覺得估值有點過高，三間餐廳加起上來居然值6000多萬？！而且，現在是疫情和防疫禁令當道呢。 公司則有為收購作出解釋，它的收購原因是：「香港政府最近採取社交距離措施遏制Covid-19疫情，董事會認為該舉措僅適用於過渡時期」、「從長遠來看，考慮到二零一七年及二零一八年香港餐廳收益總額分別達1,127億港元及1,196億港元，同比增長約5%，董事會對香港餐飲市場的長遠前景仍然抱持樂觀態度」。 突然諗到一點，是題外話，與本文無關。 一間正在被搶殼的公司，如果最後對家真的成功，對於那個殼主來說，最後的結果會是total Loss，公司的資產會給對家全取。因此殼主便要盡快把值錢的資產或錢搬離公司。要取錢的話，叫估值師把項目估值估到很高，然後去和公司做交易，搬錢的過程便完成了。 至於為什麼是20%策略性股東，那是涉及five-test的東西。今次收購的性質是discloseable transaction，至於不同性質的交易活動詳情，《上市公司》第14章有列明不同的計算指標和不同的交質要求。好像今次蕭生這類收購，沒有5-test沒有突破discloseable transaction的上限。如果變成了重大交易事項或「非常重大」級數的，那就要出通函，搞股東會舉手投票。到時時間會拉太長，行政成本太高，而且搶殼的人會阻礙你，所以好像蕭生這樣的交易，是快而精。