1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web曾國平教授https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/byrontkprich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482797">抗疫代價沉重 美國GDP斷崖下跌</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482797/embed" width="600" height="338" title="“抗疫代價沉重 美國GDP斷崖下跌” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/04/lockdowns_US.jpg22001700我估錯了！上次預測新領失業救濟人數會下降，誰知道人數維持在600萬以上。有錯就要認，錯在忽略了一眾「二線州份」後來居上，當幾個最早受疫情侵襲、推出居家令人口比較稠密的州份新增人數下跌之時，好幾個香港人可能聽都未聽過的州份(例如喬治亞州)突然出現大升。究其原因，是近期不少災情未算嚴重的州份都推出政策，限制經濟活動，於是失業大軍陣容愈來愈鼎盛。 這份報告數據是來自4月4日完結那個星期的，下一份就是截至4月11日，而4月12日就是今個月失業數字的reference point，那5月初公佈的失業率到底有幾誇張呢？ 大家要留意，以上講的是新領失業人數，若果沒有明顯失業人士重回工作崗位的趨勢(救市放案中那個Paycheck Protection Program目標正是如此，但申請才剛開始，也許要5月份才見效)，那就要逐次的加上去。先有300幾萬，再加兩次600幾萬，已是1600萬的失業大軍，失業率要怎樣計呢？ 失業率是就業人口除以勞動人口，根據上一份就業報告，就業人口1.552億，勞動人口1.625億，失業人口約737萬(這是未經季節調整的數字，調整後的相差不大)。勞動人口，就是就業人口加上失業人口。相當樂觀的估計，是下次新領失業人數回復正常，那失業率就會上升至： 737萬+1600萬 / 1.625億 = 14.4% 悲觀點看，若果截至4月11日的新領數字依然是600萬，那失業率就是 737萬+2200萬/1.625億 = 18.1% 換句話說，美國失業率是難逃突破雙位數的厄運了。正能量思維，相比大蕭條年代超過25%的失業率，現時情況還是慘處未算慘。再者，若果疫情真的能夠在幾個月內解決，這一千幾百萬的失業大軍仍可以很快重操故業，未至於成為意志消沉、失去技能的長期失業人士。 屢敗屢戰，我還是會預測截至4月11日的新領數字會下跌至500萬左右，理由是幾乎所有州份已推出居家令，最急劇的上升已經過去。換句話說，我預測失業率升至17%左右。 ****** 失業話題到此為止，那美國GDP又會因這些抗疫措施而下跌多少呢？這就不容易從數據中看出來了。一來，第二季的GDP數字有排等，二來，加上救市方案和貨幣政策的干預，GDP數字反映的是好多因素加起來的結果，不容易看出抗疫本身的破壞。 只看失業率其實也不夠。失業固然是「不事生產」，但這是忽略了大量停薪減薪留職的員工。就算是可以在家工作的員工，工作效率也未必是百份百。 今日先講我的答案，下次再解釋這答案如何從數學模型得來。上面那一幅圖，是我跟同事估算由3月19日第一個州(加州)推出居家令以來，直到4月6日，美國GDP下降了多少。圖中最後的一條柱，數值是近乎下跌三成，意思是如果美國居家令維持在4月6日的規模的話，期間的GDP就會下跌三成！這是斷崖式下跌，可見抗疫代價沉重，也怪不得特朗普急於要美國復工了。 下次跟大家解釋這些數字如何算出來，也順便為大家介紹宏觀經濟學的一些思考方式。