1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web李海欣https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/lhyleehoiyanrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482717">聽主席言</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482717/embed" width="600" height="338" title="“聽主席言” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/04/300px-Earcov.jpg300431奉行價值投資，看年報是基本功，但不是很多人都有會計底子，怎麼辦？即使看不懂財務報表，也會看得懂管理層的話。筆者的投資師父曾說：「至少你願意開始，市場上95%的投資者都不會看年報。」   最近有一名收租KOL的文章不斷被人鞭屍，觀眾的眼睛始終是雪亮，我們可在文章中透視作者的見解，高下立見。荀子曾說：「得其人則存，失其人則亡。」年報背後是公司，公司的背後就是管理層，沒有管理層，則沒有公司，管理層主宰了公司的靈魂。一般來說，主席的話會評論公司過去一年的表現，做得好，就會歸功於自己領導有方和員工們的努力，做得差，就會推諉給經濟和政治環境，簡單來說，就是社會的錯。   即使，這些主席的話往往是由代筆所寫，但年報是公司每年的報告，主席的話是公司的面子，公司選擇來使用，已代表了公司的立場。主席的話不是廢話，也不單單是冠冕堂皇的話，在這公式化的寫作風格中，只要你拿行業中的冠軍公司和榜尾公司比對一下，就會發現管理層的見解，決定了公司表現的高低。   另外，在主席的話中，包含了行業的分析和數據，如非有專業的數據庫或調查公司，我們很難得到這些數據。雖然這些數據有可能是因應公司所需的結論而為之所用，但是看多幾份後，你不難對行業有一個見解，這些分析可是上市公司的分析，幾乎算是行業精英了，而且你還可以運用這些資料來觸類旁通。例如從太平洋航運的年報，除了可知道乾散貨船行業的資料，還可以知道商品期貨的行業狀況；從莎莎的年報中，除了知道化妝品行業的情況，還可以了解零售市道，又可以知道現在香港的鋪租狀況。   最近是業績期，昨天筆者看了很多大型上市公司的年報，希望能在他們的管理層話語中獲得一些洞見。有些傳統對恒隆地產(101)或恒隆集團(10)猛烈批評，認為其說法不貼近我們的現實。   筆者覺得，不貼近我們的生活現實是當然的了，我們與他的生活經驗不同。最重要是我們能否在這堆逆言中找到自己合適用的意見。   閱畢恒隆系的年報，筆者覺得陳啟宗的看法過於悲觀，即使香港未必能回去從前的繁榮，持續動盪也是事實，尤其是現在仇恨情緒高漲，但我們不會長期停留在社會停擺，終有一天會回復正軌，即使不再如從前般繁盛和平。   編號 股票名稱  買入價  數量 昨天收市價  市值  組合比重 382 中滙集團 5.17 20,000 4.44 88,800 21.61% 331 豐盛服務集團 3.83 66,000 3.4 224,400 54.61% 1997 九龍倉置業 36.5 3,000 29.65 88,950 21.65% 　 股票總值 402,150 　 現金 8,768 　 組合總值 410,918 　 推出後組合表現 10/2/2020 -17.82% […]