1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web李海欣https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/lhyleehoiyanrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482511">指數基金的眾地勿企</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482511/embed" width="600" height="338" title="“指數基金的眾地勿企” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/03/索引.png310163近年指數基金成為投資者的寵兒，從統計數字上看，主動基金能長期跑贏指數基金實在是少數。在外國，投資指數基金更有稅務優惠，因此近年已不少人轉投指數基金的懷抱，然後以資產管理的角度調控各類資產的比例。股神巴菲特也大力推薦大家投資指數基金，他曾說90%的美股指數基金及10%的美國國債，將是很好的投資組合。他在本月中也身體力行買入Vanguard S&P 500 ETF (NYSEMKT:VOO)和SPDR S&P 500 ETF(NYSEMKT:SPY)。   早在幾年前，看著越來越投資者轉投指數基金，筆者問朋友們一個問題，投資總是「眾地勿企」，當一個投資主題變得熱門時，大家便要小心，看似安全的指數基金，究竟有什麼死穴？很多朋友都很難回答這問題，有些朋友認為如果要想到這麼極端，金融系統都已經垮掉了。雖然有些事情不宜懷疑到極致，但想深一層，有哪一次的危機發生，不是觸及極端事件？   筆者的師父梅偉琛則說：「指數基金的問題是其超長線買入的偏見。」Michael Burry是電影《沽注一擲》(The big short)其中一位主角的原形人物，他去年在彭博通訊社的訪問中表示，指數基金是不斷推高股票及債券價格的元兇。因為投資者買入指數基金後，指數基金又會再投資，如此過程不斷循環，便會把這股票及債券價格推高，製造金融泡沫，情況與當年金融海嘯相似。   最近他指出新冠肺炎疫情將引發被動投資人踩人式的沽貨，當投資者賣出指數基金。如果指數基金供大於求，單位則會被贖回，在指數基金內的成分股便會被拋售，指數基金價格進一步下跌，投資者繼續拋售，如此過程不斷循環。為金融市場帶來災難。   筆者覺得指數成分股的市場很大，每個投資者均有其對價格的自由意見，可賣出及買入，Michael Burry的猜想似乎不太似是指數基金會失敗的原因，最多只是金融市場較以往波動的原因，變得升時急跌亦急。   反而筆者覺得，指數基金如果在單位被贖回時，市場沒有足夠的流通量承接他們賣出的股份，使這些基金出現虧損，又或是誇張地使他們出現大額虧損，會否使他們倒閉？如果這些基金沒有持有相等數目的成分股，又會否出現信用危機？   編號 股票名稱  買入價  數量 昨天收市價  市值  組合比重 382 中滙集團 5.17 20,000 4.05 81,000 20.55% 331 豐盛服務集團 3.83 66,000 3.17 209,220 53.07% 1997 九龍倉置業 36.5 3,000 31.75 95,250 24.16% 　 股票總值 385,470 　 […]