1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web利世民https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/simoncfrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482253">當美股大跌兩千點，我真正最擔心嘅其實係⋯⋯</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482253/embed" width="600" height="338" title="“當美股大跌兩千點，我真正最擔心嘅其實係⋯⋯” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/03/Entropy-and-the-Economy-768x432.png768432一，【上回提要】當央行將短息壓低，但係錢就冇流入社會，反而全部都流向國債。但其實呢個現象非常之咁詭異。一方面，大家都好清楚鈔票嘅購買力會不斷下降，但另一方面，可以持有嘅資產就好似得返政府發行嘅債券，亦即係 Liquidity Trap。   二，當然，實情係就算逆市都一定有人跑出。之前響其他專欄都有寫過，就算1929到1934年嘅大蕭條，都一樣有人可以響股市搵大錢。Floyd Odlum 呢個真隱世股市，華文世界就好似得我一個寫過；但其實就算洋人嘅世界，佢嘅大名都唔係咁多人識。 三，最近同靚女財經評論員傾開，佢就唔係睇得太淡。應該話，佢就係個種，任何時候都見到機會嘅人。佢認為，跌市係入市時機，因為最後不論 Donald Trump 同 習近平 都一定「唔會畀個市衰」。   四，我比較灰少少，同佢講：「我唔係擔心個股市樓市，係擔心衰退影響整體收入，講緊唔係一年半載，係好似 1929 年個隻，短則三五年，長則七至十年嘅衰退。」 五，響深入講我嘅預測之前，先講結果：我最擔心嘅局面係，無論有錢人定窮人，都窮得只剩下「紙上富貴」；大家收入都跌，但有啲人手上持有嘅資產價格，表明上炒到好貴，但回報率又一路咁跌；甚至跌到少少回報都冇，亦唔介意，因為持有乜都好過持有現金。 六，以上講嘅情況，簡單講，就係滯漲（Stagflation）。 七，另外，自從 G7 承諾會用盡一切方法去避免出現經濟危機，各國央行大幅減息；有人從另一個角度睇，話某程度上各國央行競逐式咁減息，可以話係 pre-emptive 嘅貨幣戰爭。傳統睇法，壓低匯率嘅最大好處，係咩刺激出口；但今時今日全球經濟一體化之下，低匯水真正最主要作用，係保持資產嘅國內價格，避免金融機構嘅資產負債表收縮。 八，以上，大概都係各位聽過，又或者耳熟能詳嘅經濟近況；以下，係一個收費專欄應有嘅獨家內容。（不過，都係冇冧巴，sor9ly） 九，大家知唔知，點解經濟衰退嘅量度單位之一，係時間？甚至乎，應該話，經濟衰退最重要嘅一個維度，就係時間。 十，技術啲咁講，好多時啲咩 OECD、World Bank 等，會話一件事對全球嘅經濟損失係幾多萬億。我就會奉勸各位，呢啲估計，聽下就算，叫做有個參考。其實全球經濟咁複雜嘅系統，莫講話事前計唔到所謂嘅損失有幾多，就算事後都好難計得到。重點係 lost opportunity can never be accounted；你點知 what if 冇爆發武漢肺炎個世界會點，係咪？ 十一，哲學啲咁講，乜叫價值？係咪 total output in nominal price 就係價值？假如咁簡單就好啦。 十二，另一個更形而上嘅問題係，價值係點樣形成嘅呢？不過有一點可以肯定咁講，價值（Value）係一個主觀嘅概念，價格（Price）係一個客觀上大家都可以用來衡量事物價值嘅標準。 十三，半個世紀前，有個羅馬尼亞經濟學家 Nicholas Georgescu-Roegen 寫咗本書 The Entropy Law and […]