1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web渾水https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/muddydirtywaterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482084">吳光正私有化會德豐的藝術</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482084/embed" width="600" height="338" title="“吳光正私有化會德豐的藝術” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/03/吳光正私有化會德豐的藝術.jpg1000525企業由上一代交棒至後人，很多時都要處理股權結構的事，藉此交代下一代人誰可以取得公司的股權、誰可以分到現金、誰可以得到某某資產等等複雜問題。皆因有些後代可能精通管理家族本業，有些可能想在外開闢自己商業王國。如果這些問題不處理好，在上一代人百家歸老後，家族後人便可能因此爭餐死、對薄公堂。如果家族企業上了市，分身家的其中一個套路，就是私有化。把上了市的股票退市，隨便調配公司資產，不受上市規則監管，操作方便得多。 早前林建岳旗下的麗豐控股（1125）宣佈進行私有化，林本身被記者拍到要坐輪椅出入，私有化分身家的意味很濃烈。這次會德豐（20）的私有化，考慮到吳光正都已一把年紀，也可以視它作為重組股權架構，進行分身家操作的一步棋。當然，除了林建岳和吳光正外，近年進行私有化的老牌華資企業不少見，例如新世界旗下的新世界中國數年前就成功私有化，整個私有化的決定也是在彤叔生前定調。 過去幾年市場一直覺得會私有化的是九龍倉集團（0004），因此在市場上面密密收集它的投資者不少，希望可以在私有化時怒升一棍，沽貨離場。但肥水不流別人田，今次吳光正聲東擊西，沒有為九龍倉集團進行私有化，私有化的對象變成會德豐。吳因此享受到的好處有兩個。一，不需要與這班默默在市場上增持九龍倉的人拉鋸，和他們慢慢討價還價。二，會德豐的股票沒有被人在市場上慢慢吸納，股價沒因私有化憧憬而有炒作，令小股東在它進行私有化時享受的溢價好像更多，小股東們會更傾向接受協議。 在私有化操作上，吳光正不介意和小股東周旋到底。他曾經三次私有化旗下的Joyce（0647），頭兩次是在二零零五年和零七年，分別以每股0.33元及0.25元把Joyce私有化，但最後沒有成功。他在去年十二月捲土重來，以每股0.28元再闖關。由於現時Joyce的股價已很低殘，所以今次溢價高達91.78%。吳是個不到黃河心不死的人，但他不介意和你磨，打持久戰，磨到你答應私有化為止。 睇返今次私有化會德豐的操作，他先把會德豐持有的九龍倉集團和九龍倉置業（1997）派給小股東，然後再用港幣十二元購買小股東手上的會德豐。會德豐的獨立股東總持股數有約六億股，換言之，如果協議成功，吳光正只需付出八十多億港元進行私有化，比起他的身家，這是冰山一角吧。   免責聲明： 渾水清楚明示內容概不構成任何投資意見或購買任何股票及金融產品的特定推薦意見，本專頁的內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本專頁的內容進行投資。在作出任何投資決定前，投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素，並適當地尋求獨立的財務及專業意見。