1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web李海欣https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/lhyleehoiyanrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482054">負面消息將不斷</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482054/embed" width="600" height="338" title="“負面消息將不斷” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/03/downloadfile.png1000666在三月的開始，原本應該先發放二月底的組合回顧，但是筆者想先談談組合新部署，再於星期四發佈二月底的組合回顧。 以昨天收市價3.84賣出28,000股豐盛服務集團(331)。 以昨天收市價36.5元買入3,000股九龍倉置業(1997)。   業績期將至，大家要有心理準備壞消息會接二連三地發生。從筆者與一些朋友的聊天中感受到，裁員潮將會從酒店、旅遊及零售延伸至其他產業。這時候媒體將可能極加渲染，告訴大家市況及經濟有多差。   市況及經濟差是事實，也許有些朋友正感受到切膚之痛。即使一些極聰明靈活的企業家也難倖免，然而在絕望的時候，大家必須心存希望，知道這一切將會過去，而不是跟隨媒體的消息及自己的負面感覺胡亂拋棄優質資產。反而這時候是讓自己手上的劣質資產獲得重生機會，換入低廉的優質資產。   近日筆者在逛街是感觸甚深，昔日人山人海的銅鑼灣及尖沙咀現在門可羅雀，未到八時半很多商戶都關門了。如果大家覺得這不會是往後香港的常態，那麼現在就是買入的好時機。這種買法是違背現實中看到的數據，買入的理由就是你相不相信繁榮會再重臨。   筆者上星期在華富專欄那邊買入了九龍倉置業，關於九倉系內的資產重組，市場上各方面的分析已很充分，筆者都沒什麼補充。反而在這刻覺得大家需要留意九龍倉置業，可能市場對其股價的負面消息過度反應。   九龍倉置業的全年業績將在後天公佈，相信難逃走樣的厄運。在海港企業(51)的業績中，可為九龍倉置業的業績帶來啟示： 按營業額分成的租金收入將近乎零 因為租戶的零售額下跌，分成的租金收入也會減少，此部份將拖累九龍倉置業的租金收入。   酒店收入減少 海港企業在業績中表示一月時酒店房租已大幅減價，但是入住率仍降至10%以下。酒店收入分部的成績會有多差，相信大家心裡有數。   投資物業公允價值減少 隨著收入及折現的現金流下跌，物業在這年的重估收益將由盈轉虧，九龍倉置業的市賬率現時在各大的股票報價系統中為0.51，但相信出現重估轉虧後，市賬率不會像現在般便宜，可能升至0.7倍左右。   九龍倉置業以目前的股價36.5元息率達5.8%，看似吸引，但筆者相信公司會削減股息。在目前的經營環境中，幾乎所有企業都面對增長問題，企業要生存下去必須靠強健的資產負債表。誰的負債低、現金流強勁，便可生存下去，那些高槓桿及現金流量不足的企業，可能將面臨審判日。   順帶一提，以目前九龍倉置業的情況，大股東吳光正以換股加現金的方式私有化會德豐(20)，真不知有多少股東會覺得吸引。反而現在看似身陷囹圄，難以翻身的九龍倉置業，較為吸引。當然筆者擁有的資訊及視野比吳光正少，估錯及做錯決定的機會會比他大。   編號 股票名稱  買入價  數量 昨天收市價  市值  組合比重 382 中滙集團 5.17 20,000 5 100,000 21.59% 331 豐盛服務集團 3.83 66,000 3.84 253,440 54.71% 1997 九龍倉置業 36.5 3,000 36.5 109,500 23.64% 　 […]