1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web麥狄文https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/daisytsuirich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482042">即使恢復舊制 C組經紀仍窮途末路</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/482042/embed" width="600" height="338" title="“即使恢復舊制 C組經紀仍窮途末路” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/03/OBZ161006-14357-74-M.jpg576324武漢肺炎疫情全球爆發，幾時見頂回落，就連專家都難以預測，阿Man既非專家亦無水晶球，更加對於刻下情況何時結束係毫無頭緒，只能講句自求多福。對應疫情全球擴散，環球股市上周亦經歷一場小股災，表現之差同2008年席捲全球嘅金融海嘯有得揮，道指更創有史以嚟最大單日點數跌幅。不過睇番港股雖然恒指一周累計暴跌近千點，上周五晚夜期更失守26000點大關，但近日成交仍然日日過千億元，照道理證券交易仍算暢旺，卜架行又唔係無生意。 只不過成交額維持千億，唔等於全部卜架行有生意做，就以港交所(00388)參與者市場佔有率過去一年每月平均分布睇，A組經紀，即係佔市場成交額頭1至14名嘅經紀行，市佔率長期維持喺五成至六成之間，而B組經紀，即市佔率第15至65名嘅經紀行，市佔率平均三成以上，即剩餘不足一成，平均6至8%成交額，就由餘下嘅C組經紀經紀攤分。 C組經紀僧多粥少嘅情況並唔係今時今日先發生嘅事，業界經營環境艱難，尤其只得一瓣證券交易業務，齋做卜架嘅細行，自2008年打後，生意越嚟越難做。睇番2019年嘅數據，自願暫停營業或停止營業嘅卜架行接近30間。而根據SFC紀錄，踏入2020年喺1月份僅一個月時間，已經有7間金融機構向證監舉手投降，交還經營牌照，其中交還證券交易牌照，即俗稱1仔牌嘅公司就有4間。 再睇睇呢幾間公司嘅背景資料，有外資銀行、綜合金融機構同本地薑卜架，當然亦有中資背景嘅公司。本來阿Man一廂情願以為近呢一兩個月舉手投降交還牌照嘅公司，會係以中資背景，而又冇乜經營歷史嘅新仔居多，主要係受內地疫情影響，本來諗住喺港股市場大展拳腳嘅大陸佬，因為種種原因，例如封城、資金鏈斷裂，而侷住執咗間公司，誰知望真啲資料，竟然係唔同背景嘅公司都有，可見整個行業生態環境有幾咁惡劣。 其實自去年爆發社會運動之後，除咗IPO因為仲有阿里巴巴(09988)回歸同百威亞太(01876)呢隻巨無霸登陸港股，令整體新股集資額仍然有番咁上下之外，其他各類交易活動都出現退倒，證券業搵食艱難係不爭事實。而早幾年即使有證券行放盤唔玩，仍然有內地買家願意豪氣接貨嘅情況已不復再，以一家擁有1、4、9牌嘅券商為例，由最高交易價接近2000萬元，跌至去年底成交價低見不足600萬元，身價急跌，牌價一落千丈。至最近阿Man聽到最新嘅1、4、9牌券商放盤價，竟然低至290萬元仍乏人問津，情況實在係慘不忍睹，難怪喺短短一個月內，會有7間公司主動向證監交還牌照，舉手投降。 由於經營環境困難，去年第四季已再有本地經紀重提舊事，建議政府恢復「最低佣金制」及要求監管機構實施「分級制」。不過一向以低佣金吸客嘅耀才證券(01428)就極力反對反對恢復最低佣金，皆因制度早於廢除前已名存實亡。其實阿Man亦記得喺N年前，仍有最低佣金制嘅時候，即使券商收取客戶0.25%佣金，大額交易嘅客戶，亦會得到AE回贈，喺「上有政策、下有對策」嘅情況下，呢啲唔合規嘅回水個案，監管當局要調查確困難重重，但個別違規AE則肆無忌憚，但監管機構又真係吹佢唔漲。為咗迎合市場呢種低佣搶客嘅競爭風氣，索性除消最低佣金制，省卻此等查極都唔會有結果嘅違規調查。 不過正因為無咗最低佣金制，唔少細行，尤其係規模較細嘅本地華資經紀，完全無法面對低佣金嘅競爭，相繼將結束業務，賣盤予開始掘起嘅中資背景營運者。而敵得過汰弱留強嘅卜架，就轉營以經營孖展業務為主，靠賺取孖展利息繼續生存。 只不過好景不常，證監近年一直加強監管孖展業務，而舊年再度為孖展業務加辣，令近年側重孖展業務嘅中小券商百上加斤。除咗有業界人士提倡恢復最低佣金制之餘，同時有業界聲音提倡以「分級制」，容許中小券商孖展業務有較低資本要求。 講真阿Man亦唔贊成放寬中小券商資本要求，一來咁做係違背香港自由市場嘅公平競爭原則，二來點樣分級亦極具爭議，一旦券商喺分級制下被標籤為「細行」，更加難以令客戶有信心，咪一樣無生意，加速倒閉風險。其實容許細行放大孖展業務，即鼓勵細行放大槓桿，一旦市況急轉直下，孖展抵押品出現資不抵債情況，券商一個唔覺意畀客仔走數要孭上身，將會嚴重影響財政穩健，同樣增加細行執笠機會。相反，細行唔自律玩大咗，客仔一個唔覺意陪葬，情況形同1998年正達證券倒閉，引發小型證券行擠提潮，投資者急於提走喺證券行股票存倉。當時唔少股民血本無歸，證監會最終喺正達賠償問題上採彈性措施，向每名投資者賠償15萬元。而喺2003年證監會4月成立「賠償基金」，賠償上限以15萬元為指標，沿用至今。 其實睇番歷史，喺近廿幾年C組經紀確係愈嚟愈難撈，喺1997年亞洲金融風暴發生前，A、B及C組經紀(即大、中、小型經紀行)市場佔有率各自佔逾三成，當時A組經紀大部分係外資行，形勢上係平分秋色。不過至2008年全球金融海嘯之後，外資投行面對監管要求收緊，多次裁員潮，造就中資行大舉進軍本地證券業。近十年金融圈點樣染紅，之前阿Man喺信報嘅《金融街密語》亦已講過，唔覺唔覺目前C組紀經市佔率竟然縮水至不足一成，情況係沒有最悲，只有更悲。金融業改朝換代，細行沒落已係無法改變嘅事實，香港金融圈百花齊放嘅歷史不再，中資券商亦逐步取代外資大行嘅地位，香港金融市場跟內地接軌嘅同時，似乎正與國際市場脫軌，從港股跟著A股走，跟美股走勢相關系數愈嚟愈低可見一班。