1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web麥狄文https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/daisytsuirich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/481839">美圖顏值不再難翻身</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/481839/embed" width="600" height="338" title="“美圖顏值不再難翻身” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/02/K9gf-fxzczhi1653701.png550360武漢肺炎疫情未有減退，不過世衛及中央都表示抗疫成績唔錯，就連我哋嘅司長都話疫情可控，即使司長事後解釋只係疫情受到嚴密監控都好，確診個案日日增加亦好，港股同內地股市嘅表示，彷彿話畀缸邊友知……信政府，唔怕！事實上，自武漢肺炎疫情爆發以嚟，港股亦只不過由29000水平回落一成至26000左右，其後反彈至接近28000水平，目前就喺27000至28000之間上落，望見股市表現，又真係令人唔覺得有嘢好怕。 不僅大市面對疫情未見有太大壓力，新經濟股更加係持續跑贏，雖然現價較疫情爆發前高位有所回落，但調整幅度有限。其實新經濟股呢兩三個月隨住美國嘅科技股強勢落鑊，就連之前阿Man一直睇死嘅小米集團(01810)亦喺12月起步大翻身，由9元樓下持續上升至上月最高14元，升幅足足超過五成。唔少缸邊友都有個疑問，點解咁多新經濟股都炒起，偏偏上市後曾較招股價炒高一倍有突，令唔少缸邊友如癡如醉嘅美圖公司(01357)，到呢一刻都係唔多炒得起，雖然股價亦跟隨其他新經濟股喺12月起步，由1.37元低位，炒至上周五最高2.27元，但相對上市歷史高位23.05元計算，現價仍然唔見九成，亦只較招股價8.5元剩番四分一多啲。 美圖上市以嚟，賬面虧損嘅局面一直未能扭轉，連年虧損，亦從未派過股息，而上市後呢兩一年共處理兩項主要業務，包括終止互聯網下嘅電商業務，並將手機業務授權予第三方，以專注於互聯網輕資產經營。所以公司呢兩年資產規模縮小咗，而經營活動持續錄得淨現金流出，所持現金亦逐步下降。截至2019年6月30日，美圖持有現金及現金等價物10.36億元人民幣，加上銀行存款同埋短期投資，合計流動財務資源高達25.69億元人民幣，而附息債務只有1000萬元人民幣，不過賬面上能夠動用嘅資金十分充裕。 偏偏美圖喺舊年提出兩項交易，一項係3月份購樂遊(01089)31%權益，以每股2.71港元發行股份的形式支付，代價為26.87億港元，另外一項係收購大街網57.09%權益交易，呢一項交易大部分透過配發及發行股份形式支付，餘額以現金支付，交易金額為3.95億港元。前一項交易被股東會否決，後一項交易剛剛喺11月完成。先唔講美圖收購呢啲資產會唔會帶嚟實際效益，但公司往往選擇以攤薄現有股東權益嘅方式來支付交易，喺本身對交易嘅盈利能力能否高於存款利息存疑，抑或資金被挪作他用？真係問番管理層至知。 雖然大股東曾經增持，公司亦有進行回購，可惜效果甚微，截至2019年11月底止，美圖已發行股份數目較上市當初嘅發行股數已增加咗1.45%。除咗小股東權益被攤薄之外，留意番主要股東名單上面，最大股東當然係美圖兩大創辦人蔡文勝及吳澤源，目前持股量分別為26.2%及13.2%，另外兩個主要股東分別為陳家榮及陳家俊，分別持有12.02%及9.79%。陳家榮跟陳家俊實為京基集團兩位太子，呢對孖寶兄弟喺美圖上市時，就以基石投資者身份豪擲逾9億元認購1.09億股美圖，其後大哥家榮更多次以入場護盤掃貨。原來唔經唔覺呢對孖寶兄弟合共已持有超過兩成美圖權益，加埋已超過兩位創辦上手上股份嘅一半權益。 好老實美圖兩位掌舵人，同陳氏兄弟再老友都好，始終都唔係一家人，即使坐擁巨額股權，孖寶兄弟亦只不過係投資者一名，既不屬董事局中人，當然亦唔係管理層，唔會參與公司日常營運，簡單啲講就唔係自己人。一個街外人持有公司咁多股份，作為大股東嘅炒股高手蔡文勝，完全無必要炒起美圖放生呢兩個主要股東。而阿Man亦有聽聞，孖寶兄弟嘅持股，一直有借孖展持貨，持貨呢兩年幾，真係畀息都畀到手軟，難保一日孖寶兄弟願意壯士斷劈，將手上持貨出售，有心人想接平貨，更無將美圖炒起嘅動機。 雖然喺智能硬件業務缺席下，輕裝上陣嘅美圖2019年業績似乎有改善，但係考慮到其當前業務表現，增長是否可以持續仍需時間證明。值得注意係，美圖上市時嘅月活躍用戶規模是喺4億以上，上市之後呈現逐年下降趨勢。再問問各位熱愛美顔P圖嘅小姐網美們，喺2019年使用美圖嘅次數對比2018年跟2017年是增加定係減少？相信大家就能對美圖目前境況有更加清晰嘅了解。再加埋美圖雖然貨源唔集中，六成貨喺四名主要股東手上，但其中兩成喺孖寶兄弟手上又唔係自己人，餘下四成街貨則散落喺三百幾間行，咁嘅陣勢之下，美圖注定難炒起，即使新經濟股熱潮下，翻身亦無望。