1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web曾國平教授https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/byrontkprich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/481828">經濟學最有用的一條恆等式</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/481828/embed" width="600" height="338" title="“經濟學最有用的一條恆等式” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/02/image-2.jpg22001700若果你問我，宏觀經濟學最有用的內容是什麼，我會好慚愧地答你，最用得著的內容，不是什麼高深的理論，而是一些簡單的恆等式(identities)。恆等式也者，是沒有內容的定義，數式左邊的東西，永遠等如右邊的東西，就像「阿媽係女人」一樣，講了等如沒有講。內容空空如也，如此蔡子強的恆等式可以有什麼用呢？對的，「阿媽係女人」好多餘，但一些比較複雜的恆等式，卻有助我們清晰思考，搞清楚數字之間微妙的關係。 舉一個經濟學著名例子吧：PT=MV，左邊是價格(P)乘以交易(T)，右邊是貨幣量(M)乘以流轉速度(V)，在某段時間之內，左右兩邊是必定相等的，所有人花的錢永遠等如…所有人花的錢，分別就在你從那個角度去看而已。 今次想講的不是這一條，而是更簡單更常見的另一條： 經常帳(current account) + 金融資本帳(financial and capital account) = 0 對呀,就只有兩個數字，加在一起，永遠等如零。這條數式看似簡單，但好老實講，真正明白的人不多，不知不覺違反了這條數式的大有人在。這條數式用得純熟，好多國際金融的問題都會變得清清楚楚，就等我今日同大家詳細解釋啦。 先講經常帳。這一條數主要是貨物與服務的出口，減去貨物與服務的入口。另一部份，對大部份國家來說相對不太重要，就是國民從海外得到的收入，減去外國人從本國得到的收入，這些收入可以是打工賺回來的(例如菲律賓這一條數就好大)，也可以是賺股息。再簡單的翻譯一下，經常帳就是你從外國賺到的錢，減去你付給外國的錢，這差額是正數的話，就是錢入多過出了。大家亦都要留意，經常帳可以看兩個國家的關係，例如中國和美國，但其實你也可以將所有國家加在一起看，例如美國與全世界的經常帳。從下面幅圖大家可以看到，美國的經常帳是負數，主要因為貨物入口遠超出口。 再講金融資本帳。為免混淆，我將金融和資本放在一起看，因為這兩筆帳的名稱改過好多次，我就費事煩了。這一筆帳最大筆的，是本國賣給外國人的資產，減去本地人去外國買的資產。再容易明白一點，就看成資產的出口減去資產的入口吧。資產也者，什麼股票、債券、房地產都計，短線長線投資一應俱全。金融資本帳其他細項太瑣碎，我就不講了。 大家可看看美國這幅圖： 不好意思，這幅圖不是金融資本帳，大家要間接看才看得出來。橙色那條線，是外國人持有的美國資產，藍色那條線，是美國人擁有的外國資產，兩者的相差，就是灰色那條線了(net international investment position，簡稱NIIP)。若果某段時間金融資本帳是正數，亦即賣給人的資產比跟人買的資產多，那灰色那條線就會向下走。換句話說，灰色NIIP這條數某時間內的變動，再將正負倒轉，就大概等如金融資本帳。 好了，我們就看看兩幅圖是否跟數式吻合吧。美國的經常帳長期是負數，那金融資本帳就必定長期是正數，亦即賣給人的資產比買別人的資產一直要多。若然如此，那NIIP那條線就要向下走，或其變動是負數，就如第二幅圖所顯示的一樣。 講了一大堆，其實只是講了這條數式的基本定義，還有好多內容未講，下篇繼續。