1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web渾水https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/muddydirtywaterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/481791">釐清坊間對配股供股的謬誤（下）</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/481791/embed" width="600" height="338" title="“釐清坊間對配股供股的謬誤（下）” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/02/釐清坊間對配股供股的謬誤（下）.jpg1000525前一篇文章，我介紹了配股這個為公司集資的方法。而上市公司集資，當然不止配售一途，公司還可以借助供股集取資金。 發行人可以邀請現有股東認購額外新發行的股份，股東們可以自行決定是否進行供股。所有股東會按照手頭上持有的股票，來決定可以認購多少新股。舉一個例，假設供股的比例是一比二，如果你持一千股，你便可以認購二千股新股。但是，如果想認購的新股超過自己可認購的數量，股東們可以申購額外供股股份，去申請認購其他股東放棄認購的新股。 供股幫公司集資、發展本來無可厚非，但它就像一把刀，你可以用來解牛、烹飪，亦可用來打劫，甚至殺人。如果供股比例、折讓愈大，對其他不供股的股東會造成攤薄效應就愈大。供股的股價如果比市價有很大折讓，通常股價會向下插，加上小股東股權被攤薄，對他們來說可算是雙重打擊。當股價跌到非常低殘時，大股東便會合股，再重覆以上動作，供股、合股，這便是早年流行的「向下炒」操作了。很多散戶也栽在此道，因此輸身家的不知凡幾。 當然，上市規則對公司供股的操作有限制，不容許大股東亂印股票，攤薄小股東的權益。上市規則寫明，以單次計算，或累計過去十二個月進行的供股及集資活動，會令到公司的已發行股本或市值增加超過百分之五十，就要其他少數股東批准，方可進行供股。如果散戶認為公司建議的供股，不符合股東及公司利益，就可以透過手上的一票，否決有關的建議。但在現實裡，那些支持供股的小股東，又是否真是獨立於大股東以外，與他們沒有關連呢？你懂的。 由於很多公司用向下炒這招，殺到小股民屍橫遍野。所以，近年監管機構開始打擊有嚴重攤薄效應的操作。如果供股比例會導致百分之二十五或以上的攤薄效應，上市公司就要令聯交所相信，其供股是真的希望集資，以拯救陷入財政困難的公司，否則，發行人就不得進行供股。如要避過這規則，上市公司就要小比例、分開幾次供股，時間和金錢成本高了很多，攤薄效應亦已不及當年。向下炒這招經典手法，亦算是式微了。 聯交所這把尚方寶劍，四年前有一個案例。當年曾經否決了一宗一供二十、折讓百分之九十、攤薄效應高達百分之八十五的大比例大折讓供股，讀者有興趣可自己去看看。   免責聲明： 渾水清楚明示內容概不構成任何投資意見或購買任何股票及金融產品的特定推薦意見，本專頁的內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本專頁的內容進行投資。在作出任何投資決定前，投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素，並適當地尋求獨立的財務及專業意見。