1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web渾水https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/muddydirtywaterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/481687">拆解波叔收購的底蘊</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/481687/embed" width="600" height="338" title="“拆解波叔收購的底蘊” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/02/拆解波叔收購的底蘊.jpg1000525上星期，舖王鄧成波父子高價買了一隻殻，名字叫松齡護老集團（1989）。鄧氏父子染指股票市場已非首例，他們在五年前曾買過一隻創仔，易手後名字沒有改過，仍舊叫易通訊集團（8031），這隻股票在易手後沒有做過很大型炒作。主要原因是股票不是波叔的本業，他的本業始終在地產方面，做的是收購、合併、重建、發展的功夫。近期他就向政府申請把在屯門藍地的棕地，改用途建成數百個住宅單位，而之前廣為人知的龍床盤「菁雋」，波叔亦有份參與。此外，波叔的兒子叫鄧耀聲，他大展拳腳的地方，也不是在股票市場，他的其他生意辦得很多元，例如他旗下有間公司叫拉斐特，幫人家搞婚嫁服務；在飲食方面進軍，接手管理東海、海都酒家，成為其行政總裁；又搞會所業務，準備在香港開設最少三間會所，第一間會所在一七年在觀塘駿業街開業。他們父子兵是辦實業的團隊，反而在股票市場的大動作很少。 沾手股票的地產大孖沙有很多，幾乎是他們的共同嗜好，他們不是愛炒股票，就是深明財技之道。四叔鄭裕彤便是一個好例子，他有私人的炒房，還有參與傳說中地主會，縱橫股壇。李嘉誠、李兆基也深諳此道，劉鑾雄也有股壇狙擊手的稱呼，相比起他們，波叔在股壇上的參與程度相對比較低了。 今次他們父子兵買入松齡護老集團的原因，是因為它本身的主業是銀髮業務，與他們父子希望發展的行業相符。他們父子持有幾幅西貢的地皮，把它由原本的工業用途，部分轉成安老院舍服務設施，買這隻殼，顯然就是把它變成發展銀髮生意的旗艦。 以近期疏落的殻股成交去看，香港殻股股價比早幾年已有一定折讓，市值靠住三四億左右。波叔父子今次以每股$1.64去向殻主提全購，易手股票佔已發行股本百分之五十二，這批股票總值七億多元。照帳面看，價值比市面上殻股的價格貴很多，公司數目看起來，好像不是很漂亮，市面上也有很多股權上較乾淨的殻股，這單交易看起來很貴。 但如果細心一看松齡護老集團去年的中期業績，它其實有近八億二千萬元的物業。但礙於會計準則，這些物業只會用當初公司把它們購入時的成本價計算，這些物業的升幅則沒有反映在財務報表中。如果按照該等物業目前的市價計算，它們隨著這年來的資產價格上升，理論上已升值不少，這變相推高了公司整體的資產價值，所以整間公司的資產淨值，其實遠高於報表所顯示的兩億元。因此，如果以粗略的殼價計算公式評估，松齡賬目上的資產淨值其實被大幅低估，換句話說，波叔所給予的溢價水平，其實暗地裡比街外計算出來的結果為低。 下次，我會講講要約內容的細節，它其中有兩個很鬼馬 渾水百萬模擬倉 股份 買入價(元) 股數 收市價(元) 市值(元) 變幅(%) FI二南方(7500) 6.35 20000 6.35 127000 0.00 0 0 0 0 0 0 股份市值 127000 現金 873000 總值 1000000 0 建倉日期：2020年2月12日   免責聲明： 渾水清楚明示內容概不構成任何投資意見或購買任何股票及金融產品的特定推薦意見，本專頁的內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本專頁的內容進行投資。在作出任何投資決定前，投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素，並適當地尋求獨立的財務及專業意見。