1.0Fortune Insighthttps://prime.fortuneinsight.com/web渾水https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/author/muddydirtywaterrich600338<blockquote class="wp-embedded-content"><a href="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/481632">找股東埋單的ESOP</a></blockquote> <script type='text/javascript'> <!--//--><![CDATA[//><!-- !function(c,d){"use strict";var e=!1,n=!1;if(d.querySelector)if(c.addEventListener)e=!0;if(c.wp=c.wp||{},!c.wp.receiveEmbedMessage)if(c.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if(t)if(t.secret||t.message||t.value)if(!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var r,a,i,s=d.querySelectorAll('iframe[data-secret="'+t.secret+'"]'),n=d.querySelectorAll('blockquote[data-secret="'+t.secret+'"]'),o=0;o<n.length;o++)n[o].style.display="none";for(o=0;o<s.length;o++)if(r=s[o],e.source===r.contentWindow){if(r.removeAttribute("style"),"height"===t.message){if(1e3<(i=parseInt(t.value,10)))i=1e3;else if(~~i<200)i=200;r.height=i}if("link"===t.message)if(a=d.createElement("a"),i=d.createElement("a"),a.href=r.getAttribute("src"),i.href=t.value,i.host===a.host)if(d.activeElement===r)c.top.location.href=t.value}}},e)c.addEventListener("message",c.wp.receiveEmbedMessage,!1),d.addEventListener("DOMContentLoaded",t,!1),c.addEventListener("load",t,!1);function t(){if(!n){n=!0;for(var e,t,r=-1!==navigator.appVersion.indexOf("MSIE 10"),a=!!navigator.userAgent.match(/Trident.*rv:11\./),i=d.querySelectorAll("iframe.wp-embedded-content"),s=0;s<i.length;s++){if(!(e=i[s]).getAttribute("data-secret"))t=Math.random().toString(36).substr(2,10),e.src+="#?secret="+t,e.setAttribute("data-secret",t);if(r||a)(t=e.cloneNode(!0)).removeAttribute("security"),e.parentNode.replaceChild(t,e)}}}}(window,document); //--><!]]> </script><iframe sandbox="allow-scripts" security="restricted" src="https://prime.fortuneinsight.com/web/posts/481632/embed" width="600" height="338" title="“找股東埋單的ESOP” — Fortune Insight" frameborder="0" marginwidth="0" marginheight="0" scrolling="no" class="wp-embedded-content"></iframe>https://prime.fortuneinsight.com/web/wp-content/uploads/2020/02/找股東埋單的ESOP.jpg1000525上回說到員工購股權這一回事，可以令員工的工作誘因增加，這操作可以見於上市前，亦可見於上市後。公司的股票在上市前沒有在二級市場流通，對其他股東手持股票的價值影響力有限，但在上市後，股票的估值大升，加上員工手頭上股票的流通度大升，員工的沽壓直接反映在股價上，對股價波動的影響力便大增了。 半年前，有隻名叫LFG投資控股（03938）的股票，在上市前進行了公開發售前購股權計劃，批了三千多萬張購股權給公司的關連人物和員工，每股購股權的行使價為零點六元，佔公司已發行股份約百分之八。 我們在抽新股時要留意這點，這種購股權會令上市時股票的供應量大增，就算股票很少人抽，沒有回撥，國際配售也圍乾了，但也可能因為員工以低價購股，而導致大量沽壓，千萬要小心。 公司在上市前已發行總股數為四億股，而在上市首日，公司的已發行股數多了五百多萬股，換言之，持有購股權的人購入了股票。留意，他們的購股價是零點六元，而當日的上市訂價為一點六八元，他們便可以在上市當日便立即沽貨，因為對他們來說，立即沽售的話，他們便會有一元的利潤。所以，當日這股票上市時，股票即時面對很大的沽壓，導致後來市面上街貨太多，價格到現時都沒有上過水面，未升穿過招股價。 類似的例子屢見不鮮，之前小米上市前，都給了很多購股權給員工。這些購股權的成本價在零元至二元幾港幣之間，股票數目約廿二億股。以小米上市的近二十元的招股價，由上市截至現在，他們也是逢沽必贏，是以十倍地贏。加上某些大股東的禁售期在上市後半年又已解除，最後在大股東加員工的雙重沽壓下，造成了小米上市後向下插了一輪的局面。小米的購股權可詳見於下圖： 以上說的是上市前，公司的購股權操作，不過，如果是上了市後的股票，上市規則對上市股票的購股權操作是有一點限制。根據上市規則17.03條，如果你是上市之後發行，購股權的行使價不可以低過當日的收市價，或者前五天的平均收市價。詳見於下圖： 而發行人發出的購股權的上限，不能超過所有發行股份的百分之十，但如果發行人希望發超過這一個上限，也不是沒有方法，通過股東大會便可，唯最後的購股權數目不可超過所有發行股份的百分之三十。我相信原因是避免製造了嚴重的攤薄效應，否則這樣就會對小股東非常不利。   免責聲明： 渾水清楚明示內容概不構成任何投資意見或購買任何股票及金融產品的特定推薦意見，本專頁的內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本專頁的內容進行投資。在作出任何投資決定前，投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素，並適當地尋求獨立的財務及專業意見。